汇率基础和技术组合调节恰当

2011年10月14日本周外汇市场美元指数从78点走低到77点，最低点达到76.96点水平，美元向下趋势依旧，美元贬值不变。其中美元兑欧元汇率从1.3642美元最低达到1.3834美元，为今年9月中以来的低水平，一周价位盘整性下跌，最终稳定在1.37美元水平。美元兑日元汇率基本点在76日元，期间有77日元的表现。美元兑英镑汇率在1.55-1.57之间向下浮动，但浮动理由并不充分，随从性突出。美元兑瑞郎汇率微弱从0.90瑞郎下跌到0.89瑞郎，窄幅调整。美元兑加元汇率在1.01-1.02之间上下错落、徘徊不定。美元兑澳元汇率从0.9985美元下跌到1.0186美元，慢行调整。美元兑新西兰元汇率在0.77-0.79美元之间不确定调整。

外汇市场一周价格趋势依然突出美元贬值意愿和策略，其充分运用市场简析和不足以促成美元贬值的因素，尽力促成价格的变化。

1、美国经济与政策基本点有利于美元贬值。最关键的在于美联储对经济前景的看法转为乐观，美元贬值信心因素充足，技术性的调节不会影响美元大局。美联储公布的9月21日会议纪要认为，目前美国因货币政策、信贷增长以及消费者和企业信心的状态从近期低点反弹等支持较强，从中期来看其经济增长预计将逐渐加速，失业率逐步降低。美联储会议纪要指出，目前导致今年上半年经济增长放缓的临时性因素已部分消除，特别是在制造业领域，供应链被破坏的局面得到改善，年末销售和生产有望出现一定反弹。但是美联储对欧洲债务的影响表示担忧，其认为如果欧洲的决策者不能有效应对危机，欧洲的主权债务危机和银行体系问题可能会加剧，并且将会给美国经济带来潜在的严重负面影响。美联储9月议息会议纪要的措辞要比8月时乐观得多，但对就业前景依然十分担忧，就业市场进一步软化将使金融市场承受相当大的压力。随着欧债危机久拖不决，美国国内占领华尔街的民众不满情绪使得美联储刺激经济责任责无旁贷，但目前国内外分歧较大，美联储未来政策选择可能尚未有定论。尤其是美联储内部分歧见解依旧，未来是否应当采取进一步刺激措施的问题上有不同见地，未来需要实际考量指标决定政策选择。会议纪要显示，美联储在这个问题上也是矛盾重重，反对者认为这将潜在压低美元，且可能带来更高的通胀；支持者认为这将通过压低长期利率并刺激股市来帮助经济复苏，并且美元疲弱更有助于出口。目前通缩通缩仍未成为美国经济的现实威胁，而通胀已经如今年早些预期的一样大幅下滑，美联储政策抉择面临十分复杂的局面，处于两难境地，美元变数渐进推行。

2、欧元政策与实际偏差太大不利于欧元增多。一周面对欧洲稳定基金救助问题等待捷克斯洛伐克的结果。最终结果与预期抑制，刺激欧元上行，但实际上欧元区的问题并非是一个协议或一两方案的简单结果，而是根深蒂固的长期架构和结构乃制度问题。目前的态势只治标，并不治根，欧元依然有机会上行下窜，汇率局面非常复杂。尤其是欧元区的重灾区希腊，其不乐观面越来越多，希腊并无碍欧元区大局的态势或许最终将会导致希腊出局，欧元前景并不乐观。尤其是本周欧元区的经济数据和价格趋势并不吻合，其消费信心和投资信心指标急剧下降，工业产品状况以及投资状况较为稳定，欧元汇率和欧洲股票一上一下，并非是欧元区信心在增强，相反投机性在扩大，更加不利于欧元区的稳定因素在增加。欧元区17个国家联合的行为被通过并没有刺激股市，股市是下跌，但欧元是上涨，哪一个是关键反应元素，汇率更间接、股市更直接，但事与愿违，市场是有掌控的，遗憾的不是欧洲人自己，而是竞争对手所为。欧元目前是内生不足、外力强势，欧元区要化解风险和消除分歧难上加难，货币政策更难以明晰方向和有效应对，欧元依然是有机会，更有风险。欧元上行不是经济因素决定，而是货币竞争策略行为。

3、全球未来态势十分复杂增加判断复杂局面。一周围绕汇率的外围变数在于各国宏观经济指标的参差不齐，进而各国货币政策的进展处于停滞、观望和等待阶段，这使得投机因素难以定夺方向，加快流动和快速迂回十分突出，进而市场的舆论十分混乱。一方面是对冲基金在扩张，投机效果恢复性较好，另一方面是亚洲面临较大被做空的风险，投机对策的转移即将出现，进而汇率水平的调节受到外部相关因素的影响错综复杂。当前尤为重要的在于对市场结构和趋势的判断，不仅仅是围绕价格论证未来，而是市场应该根据资质和结构、效率来论证趋势，以求得对市场有效率的判断，市场不是盲从、简单和短期的判断。当前国内外金融市场的综合性很强、复杂性很乱、特殊性很鬼，并非如此简单的价格巡回或重复演绎。虽然金融市场技术并没有改变，有上有下和有涨有跌不变，但价格规律周期和技术运用策略，尤其是政策和战略相当的诡异，他们是因利益而行，是因对手而为，是因战略而谋，市场应该有风险警惕性和独立判断力。

预计短期美元贬值基调不变，美元指数将继续下行76-75点水平，有可能速度和节奏会加快，理由在于美元经济底气充足，贬值不会危害自己，反之破坏别人的判断力。因此，预计美元兑欧元汇率将继续下行1.38-1.40美元水平，澳元将会加快上升，英镑和瑞郎将会助力，其他货币随从变化不大。