加息是一个信号 要慎重使用

2010年04月10日

2010年4月10日，中国农业银行“基金宝”财富讲坛——“走进中原 创富成长”投资主题报告会在郑州举行，凤凰网财经进行独家直播。北大金融与证券研究中心主任曹凤岐表示，加息要慎重，因为它是一个信号。以下是曹凤岐的演讲实录：

曹凤岐：要加大国民收入分配调整力度。我在我的博客里说了两句话，当时人家批评我都是错误的谬论。我说改革开放初期让一部分人富起来，但是不要忘记了后面那句话，带动另外一部分人富起来，第一句话已经做好了，但是第二句话没有做好。他们说我说错了，但是我觉得我没有说错。我们应该把调整收入分配格局作为扩大和重启内需的重要途径，其中提高劳动者报酬在初次分配中的比重，将更多的国资收入转化为政府公共服务支出甚至是居民可支配收入，成为共同的意识。

第一，我国劳动者报酬占GDP比重逐年下降，问题之一在于劳动者报酬在初次分配中占比偏低，据统计，我国初次分配中劳动者报酬占比，已从1995年的51.4%下降到2007年的39.7%，2007年我国劳动者报酬占GDP比重比1995年下降了11.7个百分点，生产税净额GDP的比重为14.2%，比1995年提高了1.9个百分点，营业盈余占GDP的比重为31.3%。

第二居民收入增速长期低于GDP和财政收入增速，我国城市居民可支配收入增速自2003年以来连续6年低于GDP增速，农村居民纯收入1997年以来连续13年低于GDP增速，这表明居民相应的产出没有得到相应的回报。

第三，收入差距明显偏大。我国1981年的基尼系数为0.2929，而2004年我国的基尼系数已经达到0.4419，至2008年进一步上升到048，最高20%收入组所占收入相当于最低20%收入组的8.3倍。收入差距的扩大使得“低收入，高消费倾向”的居民消费能力有限，高收入低消费倾向的居民消费意愿有限，最终导致我国居民平均消费倾向不断下降。

第四，城乡居民收入差距增大，现在城乡居民收入之比为3.3：1，就是说农村的收入增长还是比较少的。

要是说最高的收入10%的群体和收入最低10%的群体的收入差距，从1988年的7.3倍已经上升到23倍。

第五，二次分配调节效果并不明显。调研发现，从二次分配的结果观察看，居民初次分配收入与最终可支配收入相比较变化不大。

第六，公共服务支出在政府总支出中占比偏低。2008年，我国人均GDP已达3260美元左右，然而2007年我国教育、医疗和社会保障三项公共服务支出，占政府总支出的比重合计只有29.2%，与人均GDP3000美元以下国家和人均GDP3000美元国家相比都低。

从上个世纪90年代以来，国民收入分配不断向政府和企业集中，向城市集中，向少数人集中，是居民收入和消费倾向下降的主要原因。我们讲家电下乡，电视机，电冰箱和洗衣机下乡，但是许多农村已经通电的老百姓不点电灯，因为付不起电费，财政可以补贴一部分钱，他买来电视机，只是向人显示一下，我家里面有这个东西。这些问题非常的重要，所以说政府报告指出，要改革收入分配制度，合理的收入分配制度是社会公平正义的重要体现，我们不仅要通过发展经济，把社会财富这个蛋糕做大，也要通过合理的收入分配制度把蛋糕分好。要坚持和完善按劳分配为主题，多种分配方式并存的分配制度，兼顾效率与公平。

实际上大家看吉尔吉斯发生的问题也是这样的，实际上他们原来就是分配不公，贪污腐败，这个问题是非常大的。

一个是要抓紧制订调整国民收入分配格局的政策措施，逐步提高居民收入在国民收入分配中的比重提高劳动报酬在初次分配中的比重，在提高劳动者报酬占比方面，除继续完善最低工资等制度外，主要是通过加大对劳动技能和在职培训等的公共投入提高劳动力价值。

第二加大财政，税收在收入初次分配和再分配中的调节作用。在二次分配领域，个税征收应按照有利于提高低收入者收入水平的原则来设计税率。现在正在考虑提高个税起征点的问题，人大代表提出来个人所得税的起征点的征收要体现三条，一个是伏低，一个是合理，一个是限高，使个税更加的合理。

另外就是深化垄断行业收入分配制度改革，我看到一个材料，题目叫做《同班同学毕业十年工资相差十倍》，实际上谈到了很多的问题，因为他们的行业不一样，所以工资不一样，他们行业选错了，尤其是垄断行业。所以说除了这个之外，改革垄断行业，另外要规范收入分配的分配秩序，还要增加居民的财产性收入，在农村关键是推进土地改革，在城镇关键深化体制改革。这是要解决的第二个问题就是收入分配与改革的问题。

第三个问题就是要优化经济结构，提高自主创新能力是转变发展方式的重点，特别是要加快培育战略性新兴产业，加大支持力度。但是首先要压缩产能过剩的一般加工工业，关停高耗能，高污染，高排放的企业。这是国家提出来的几个产业必须要解决这些个问题，除了产能过剩之外，这些高耗能，高污染高排放的企业要解决。另外就是要发展绿色经济低碳经济。

第四是发展高新技术企业，新兴产业和新材料，新能源，比如说当前的电动汽车，这是一个发展的方向，或者是电动和其他的原料配合着现在正在发展。但是呢，也要注意另外一个问题，你要有配套啊，蓄电池跑了100公里以后没有电了怎么办？就是找一个地方加电啊，还说加电，比如说要跑6个小时，加电可能也得加6个小时，不能这么做，只能换一个电瓶赶紧走啊，这个配套还不行。如果说风力发电，实际上现在风力发电过剩了，因为没有规划，好多东西都要注意一些个规划问题。然后要发展第三产业服务行业，这是解决就业非常重要的一个问题。

第五就是支持中小企业和民营企业的发展，要对社会资本投资给予国民待遇，除了法律特别规定以外，要允许社会资本以参股等方式进入金融，铁路，公路，航空电信电力以及城市贡税等基础和垄断行业。

比如说我前几天和民生银行[0.00 0.00% 股吧 研报]的董事长在一起谈论这个问题，就是资本充足率没有问题。但是机制要做好，因为都是民营的，所以说如果说这些民营经济能进入包括垄断行业，而且包括城市的供水和排污的一些企业，包括道路，这些企业发展应该说是一个非常大的好处。

第五个问题就是资本市场。这个总题目是中国经济与资本市场的挑战与转型。那么中国资本[4.03 0.00%]市场呢到今年为止整整20周年，从1990年算起，应该说中国的资本市场对中国经济市场起了不可磨灭的作用。但是应该说中国的资本市场还存在相当多的问题，比如说我们去年经济的发展，我们除了靠财政刺激计划之外，我们是靠银行的啊。真正的资本市场每年的投资额也并不是很多啊，在这种情况下，如何使企业更多的能从资本市场融的资，然后进行发展，这是我们要解决的问题，可以说规模还不够大。

第二个我们多层次的资本市场是不够完善的。一千多家企业上市，不到两千家，很多企业也没有法上市，所以说中国如果说从直接的间接的融资，到变成直接的融资，我们是依靠国家，包括国家贷款为主，走到市场融资为主。投资以财政投资为主，转为社会投资为主，必须要进一步的发展资本市场，而且要发展多层次的资本市场。

为什么说加息要慎重呢？因为它是一个信号，所以说过，中国市场从来不缺资金，如果说真正热的时候，一天交易三千亿没有问题，如果冷了呢？一天交易二三十亿。我们要对老百姓开启投资渠道，就得发展资本市场，而且中国未来的市场必须开启资本市场。从这个角度来看，中央对资本市场还要继续开放，我们不能对中国的资本市场拒绝。所以我们要积极培育蓝筹股市场。