当前世界与中国宏观经济形势分析

肖炼 中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员

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大家下午好！我今天讲的题目是“当前世界与中国宏观经济形势分析”，主要谈三个问题：第一，当前世界经济形势；第二，中国宏观经济形势；第三，中国经济发展的机遇。

一、当前世界经济形势

2016年，国际经济形势充满了不确定性。国际货币基金组织四次下调2016年全球经济增长预期，目前下调到3.1%。世界银行下调到2.4%。世贸组织认为，2016年将是自2008年金融危机以来国际贸易增长最慢的一年，全球贸易增长预期由此前的3.9%下调到1.7%左右。什么原因造成的？主要是美国金融危机向全世界发散，全球孤立主义思潮和逆全球化思潮崛起，各个国家都采取贸易保护主义。2016年杭州G20峰会指出，仅靠货币政策和金融政策不能实现全球经济的平衡增长。但是，全球经济结构性改革说起来容易，做起来难。经合组织在报告中指出，全球经济目前陷入“低增长陷阱”。各国负利率正在扭曲国际金融市场，疲软的贸易增长和金融市场的扭曲拖累了世界经济的增长，全球贸易比金融危机之前下降了一半，很多国家都出现了房地产过热的风险。全球债务增长速度超过GDP增长，2016年10月，国际货币基金组织发布数据显示，全球累计债务达到152万亿美元，发达国家市场债务增长速度比GDP增长快3.8倍。

首先，看一下美国。由于美国在金融危机中采取所谓的量化宽松货币政策，把金融危机的风险先后传递到欧洲和新兴市场国家，美国经济逐渐摆脱危机，步入复苏，却导致全球经济出现新的失衡。

美联储步入复苏的轨道。美联储的货币政策已经成为事实上的负利率政策。2015年加息一次，2016年预备加息四次，但到目前仍然没有加息。美联储是否加息主要有两个指标：第一，美国的失业率低于5.5%。目前美国的失业率是4.9%。第二，美国的通货膨胀率要高于2%。美国的通货膨胀率目前已经在2%左右，但是它主要不是用居民消费价格指数（CPI）这个指标，而是个人消费支出（PCE）。也就是说，核心通胀指数排除食品和石油，目前是在1.6%到1.8%之间。那么，美联储加息的标准基本达到了，但美国到现在为止还没有加息，为什么？它认为全球经济增长下滑会拖累美国经济的增长。比如，欧债危机没有解决，英国脱欧也会导致欧洲经济很大的不确定性。同时，它认为中国经济下行也对美国经济的发展造成负面影响。因此，美联储对现在是否加息仍持一个谨慎的态度。

目前，全球都在盯着美联储何时加息，美元加息的预期在增加，这就导致全球从汇率来看，美元走强，欧元和日元汇率下降。欧元兑美元，一年以来，最多跌了将近24%。