中央经济工作会议中的宏观经济增长问题

曹和平 北京大学经济学院教授、博士生导师

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一、2016年第四季度经济增长预测

大家都在关心中国、美国、日本这世界前三大经济体2016年的增长怎么样，现在看起来有几个数字特别让人舒心。第一季度中国GDP增长6.7%，第二季度还是6.7%，第三季度也是6.7%，于是人们担心2016年第四季度会比6.7%低，导致全年6.7%的目标难以实现。近期公布的数字让大家感到放心，因为我们的CPI从2.1%涨到了2.3%。在这之前，CPI在绝大多数月份里都是在1.6%以下。CPI不涨的话，就意味着过去的货币和财政政策传导下来的经济扩张的信息没有在CPI和PPI上得到反映。近期的数据一公布，我们就在这两个指数上明白无误地看到经济复苏的迹象了。

这两个指数反映了什么？CPI提高，说明零售市场上消费品的价格提高了；消费品价格提高，在给定其他条件不变的话，是因为购买力好。因为在前三季度的时候，尤其在10月份之前，天气没有完全变坏之前，季节性的因素影响是不大的，这是一个重要的原因。PPI提高到3.35%，表明在同等成本的条件下，厂商卖出去的东西贵了，利润率就可能会提高，出货就会快，进而进货就会快。出货、进货一快，中间品市场就会购销两旺。到底销得旺不旺，我们一般要看经理人采购指数。我们以前都是服务业的经理人采购指数好，但制造业的经理人采购指数绝大多数情况下都是逼近50%这个荣枯线，上个月达到了51%以上，物流采购联合会的指数是51.7%，这是非常好的购销两旺的指标。货运周转量涨到了8%以上，以前是5%、3%，有时候还是负的。发电量在过去几个月是逐月增加的。发电量、货物周转量、物价指数都序列性地反映了经济向好的趋势。现在基本上可以肯定地说，第四季度GDP的增长要高于6.7%。

美国近期加息的时候，美联储主席都不明白美国劳动市场的行为为什么这么乖张——失业率指数没变，就业岗位增加了。过去，这两个指数是翘翘板，就业率上来，失业率就下去，或者相反。现在是失业率没变，就业率上来了。另外，美国的通货膨胀特别疲软。我们的CPI是2.3%的时候，美国还是1.3%，美国加息加早了。换句话说，美国经济的复苏比我们要晚一个周期，反映在货币市场,未来一段时间内，很可能原来向外配置资产的那些资本会回流到我国市场。所以应该说，第四季度经济向好的序列性、连贯性逻辑非常明显。