尹汉宁：明斯基时刻与风险滚存延后

习近平总书记在党的十九大报告中强调：“特别要坚决打好防范化解重大风险、精准扶贫、污染防治的攻坚战。”把防范化解重大风险放在第一位。我们要认真学习领会，真正认识到位，在实践中做实。

最近网上关于“明斯基时刻”的讨论引起了广泛关注。美国经济学家海曼明斯基，对金融“扶强不扶弱”的特性，描述得很生动。他说，金融往往是天晴时送伞，下雨时甚至下雨前就把伞收回来。显然收伞时就是雪上加霜，就预示着危机的到来。这就是人们所说的“明斯基时刻”。

有的同志担心“明斯基时刻”的到来，主要是说房贷，认为房贷政策收紧后，消费贷款和其他资金仍然流入了房市。我以为，真正让人担心的则是，当前银行与政府融资平台心照不宣的合作。这或许是推动房价上涨的更重要原因，这虽然不会很快促成“明斯基时刻”的到来，但一定会滚存累积风险延后。

在部分产能过剩、结构调整的当下，银行为了防风险，对大量生产性企业特别是中小企业惜贷和拒贷，那么银行资金积压如同企业的产品积压一样，必须找出路，此时政府融资平台就是银行最理想的客户资源了。地方政府为了支撑经济增长，为了改变城市面貌，见效比较快的选择是，大搞基础设施建设，建新城，改造旧城。这当然需要巨额资金投入，于是乎只好借助政府独资或合资的融资平台，用财政做担保，向银行申请巨额贷款。银行与政府融资平台两相情愿，一拍即合。政府融资平台原本注册资金就很少或不足，自有资产大量靠政府圈地。与此同时，政府又通过“招拍挂”推高价格出让土地，形成了房价持续上涨的恶性循环。即令银行看到了政府融资平台的财务恶化或前景堪忧，也会借新贷还旧贷，而不会“回收雨伞”。这样，风险就会不断累积滚存延后，如果听之任之，到了真正爆发的那一天，也会无法收拾了。

风险滚存累积延后，比“明斯基时刻”的到来更可怕，但这也为我们防控和处置风险留下了时间窗口。问题是我们不能视而不见，不能久拖不决。我们要加深对“第一风险”危害性的认识，加深对中央决定成立防控风险的高级别协调机构必要性的认识。社会主义市场经济不同于自由放任的资本主义市场经济，在发挥市场配置资源决定性作用的同时，在本质上要求超越资本主义“过剩经济”和“周期性危机”。

对可能出现的风险滚存累积延后，我们首先要思想敏锐，抓早抓小；其次要进行针对性很强的政策管控，明令受限或禁止；最后要对经济行为怪圈进行深入剖析，以累积风险的未来做代价换取当前增长与繁荣，这种行为取向必须从政绩评判标准上加以解决。要从制度保障和责任追究入手，端正发展思想。