美元调节有难度价格差异更复杂

2011年12月23日

本周外汇市场美元指数从80点小幅度下跌到79点，下跌水平极其有限，汇率之间的负面压力明显不利于欧元，美元指数的调整性相当困难。因此，一周美元兑欧元汇率居然呈现1.3199美元水平，欧元升值十分艰难，美元贬值阻力很大。美元兑欧元汇率始终盘整在1.30美元水准附近，欧元贬值有过1.29美元出现，但随即反弹很快。美元兑日元汇率则相对稳定在77-78日元水平，随从性明显，但幅度狭窄。美元兑瑞郎汇率稳定在0.93瑞郎左右。美元兑加元汇率在1.02加元上下。美元兑英镑汇率在1.54-1.56美元之间相对宽幅变化。美元兑澳元汇率是变化最大的货币，价格跌破1：1水平，澳元跌到0.98美元，同时澳元也上涨到1.02美元。美元兑新西兰元汇率在0.77-0.78美元之间盘整。

外汇市场当前表现高度突出于美元贬值的需求和把握。由于经济水平、政策分歧以及焦点问题的被关注程度，欧元上涨缺少足够的理由，美元贬值就不会实现，进而美元全年策略的基本规划在艰难的推进之中。

1、美元经济鼎力，价格调整艰难。美国经济报出的指标显示美国经济状态十分稳健和向好，经济悲观情绪逐渐退化。尤其是美国本周报出的信物开工率大幅度的增长，达到9.7%的水平，预示经济复苏的稳定性，并增强最后一个季度经济增长指标的上升。同时周末的今年第三季度的经济指标修正为1.8%，显示美国经济潜力依然稳定，虽然低于上次预期的2%，但依然是年内较高水平。因此，市场也逐渐认识到，美国失业率指标与正常经济时期比较虽然具有很大的压力，但是综合全年指标看，美国调节经济的能力，尤其是调整就业的能力得到很大的关注，经济忧虑转变为经济信心突出。美国本周的就业数据初领失业金人数是3年半最少，美国经济信心增强明显。即使美联储的货币政策存在变量，政策对银行的使用方法在发生变化，但是美国银行的稳定更加有利于美联储政策未来的可能调节。此时的美元汇率基础因素十分有利于策略调整和方向明朗，美元贬值是美元货币政策的方向。

2、欧元分化继续，难以解决困境复杂。欧元区一周的数据悲观较多，包括欧元区的经济信心指标已经跌到-20%以上，进而资金撤离和布局欧元出现，欧元贬值的无奈技术推进突出。因此，美元技术进展面临市场策略的压力较大。同时欧盟对欧债问题的处置面临阻力，尤其是面临意见分歧继续加深。即使有资金救助的愿望，但是实施是一个很大的难题，并不能解决欧元区的燃眉之急，尤其是远水解不了近渴的局面打击欧元贬值扩大。美元死守1.30美元视为未来规划，也是为技术低限控制需要。

3、全球舆论混乱，识别判断难以清晰方向。一周市场的变化更突出黄金下跌和石油上涨。两者不同方向的变化使得市场价格判断更加复杂。同时伴之复杂的政治舆论和突发因素，包括北朝鲜领导人逝世，伊朗强硬的态度和立场，以及国际复杂的关联因素，金融市场价格扑朔迷离美元指数的判断。强势美元回归的舆论更加剧市场的不确定性，价格方向错综复杂。

依据笔者观察的结果，我依然坚持年内美元总体贬值的判断，美元兑欧元汇率是一个关键指标，预计将会继续下行1.33-1.35-1.38美元，虽然有难度和阻力，但为求美元贬值的全年告终，美国货币政策将会进行经验核技术努力推进，难度很大。我认为当前的美元升值是一种假象和阶段的技术铺垫，未来美元选择的策略和技术是贬值。其他货币汇率将参照欧元和年初各自指标迎合美元贬值的配置。