油价回到“解放前” 产油国靠啥过日子？ （2）

俄罗斯：放任卢布贬值 对冲油价压力

俄罗斯同样是严重依赖能源出口的国家，油气出口占到财政预算收入的一半以上，油价暴跌让本来就遭受西方制裁的俄罗斯经济雪上加霜。据俄经济发展部最新数据，俄GDP2015年萎缩3.8%。普遍预计该国经济2016年也不会恢复正增长。

现在每桶30美元左右的国际油价已经回到普京16年前执政之初的水平，而据《俄罗斯商业咨询日报》测算，经过一年多的经济衰退和本币贬值，当前俄罗斯GDP以美元计算已经倒退回2006年的水平。

俄罗斯常年实行保守的预算政策，严格控制赤字规模。据俄财长西卢阿诺夫日前透露，2015年度预算赤字占GDP的2.9%左右，低于年初设定的目标。分析认为，之所以俄罗斯能在经济危机中完成预算赤字目标，最主要原因是卢布的大幅贬值。

2016年1月下旬，卢布汇率跌破1美元兑换80卢布大关。

2014年11月开始，卢布汇率经历了首轮暴跌，俄央行一度大量抛售外汇储备，阻止卢布崩盘。而在2015年三季度卢布汇率遭遇第二轮暴跌时，尽管俄罗斯依然手握3700亿美元的外汇储备，但央行却未再进行重大救市行动。这显示出俄政府放任卢布贬值，以平衡财政预算的策略。

2015年，卢布汇率下跌走势与国际油价走势高度一致，这意味着以美元计价情况下，俄罗斯原油销售所带来的卢布收益基本处于平衡状态，进而填补了因油价下跌导致的预算收入损失。这就是俄政府在卢布剧烈贬值时非但没有实施资本管制，反而允许汇率自由浮动的原因。

显然，俄政府以本币贬值对冲低油价预算压力是冒险的做法，恶性通货膨胀就是最为严重的后果。据俄联邦国家统计局数据，俄罗斯2015年全年通胀率高达12.9%，为国际金融危机以来最高值。这标志着卢布在外汇市场上的贬值已经传导至消费价格上，俄政府下一步将面对物价上涨过快而产生的社会压力。