走出资金和经营困境 比亚迪需调整业务结构

“名家专栏”之《沈骥如财经论道》，中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员沈骥如为您评说，比亚迪股份有限公司如何走出资金和经营困境。

沈骥如：比亚迪股份有限公司曾高调宣称，它生产的汽车2015年实现产销量中国第一，2025年全球第一，然而这家公司在2011年却经受了多重的磨难，前三季度业绩下滑85%，高层管理人员辞职，大幅度的裁员，最糟糕的是最近又传出消息，截至2011年6月底为止，比亚迪的流动负债已接近314亿元，其中短期借款、应付票据和应付帐款分别达到90亿元、93亿元和75亿元，而流动资产还不到200亿元。正常的情况下流动资产应该为流动负债的两倍，也就是说比亚迪公司陷入了严重的资金困境。尽管12月底中国证监会批准比亚迪在24个月内分批发行60亿元公司债券，但是仍然添不满比亚迪的资金窟窿，比亚迪公司还面临着在建项目“断粮”的危险。

2011年中报披露该公司在平山上海工厂、西安工厂、长沙等地的工业园建设项目共需投入近200亿元，截至2011年6月底上述项目已经完成半数投资，尚有100亿元资金需要投入，如果拿不出所需的100亿元投资，已经投入的100亿元将难以发挥效应，将成为半拉子工程。

比亚迪董事长王传福公开承认，公司犯了三个错误，第一过高估计了未来五年增长速度，经销商网络扩张过快，只重视数量，忽视了质量。第二，比亚迪与媒体以及公众的沟通不够，比较封闭；第三对汽车的品质重视不够。王传福的经验总结是中肯的，但是还是不够。

一位汽车业的著名评论人指出，比亚迪当下遇到的问题也是国内自主品牌车企发展中不可避免的难题，王传福说出了自主品牌车企的共同问题，所以王传福的总结是中肯的。但是为什么说王传福的总结还是不够的呢？因为他还没有或不愿意承认，比亚迪公司特有的一个经营战略失误的问题，也就是说经营业务太多，而且都是需要大量资金、技术和人力投入的新兴产业，它的资金就更不够了。

比亚迪公司的经营业务包括三大板块，第一个板块，手机电池和手机组装的IT代工板块；第二个板块，汽油汽车和电动汽车的汽车板块；第三个板块，太阳能发电、储能电站的新能源板块。2011年上半年比亚迪的资本性支出绝大部分都流入了新能源产业，比亚迪在建的七个产业园和两个工厂基本都涵盖了新能源汽车，太阳能储能电站等新兴产业。而大客户诺基亚订单的下滑，传统汽车增速放慢，新能源汽车裹足不前，以及光伏行业全行业亏损，这些情况使比亚迪在不断投入大量资金的同时，却面临收益不断下滑的窘境，资金紧张也就不可避免了。

比亚迪同时向多个领域进军，犯了分散兵力的兵家大忌，在比亚迪经营的几大板块中，没有一个板块业务在该行业中处于龙头和绝对领先的地位，这样不可能有一个核心业务板块能够有足够的盈利能力，长时间的支持其他板块的发展，因此比亚迪的资金紧张问题是该公司经营战略失误的必然结果。