经济维持信心需求影响汇率变数脱离经济

2009年03月06日本周外汇市场继续突出美元强势走向，其中美元指数稳定在89点水平，处于3年来的高水准。而美元兑主要货币呈现普遍下跌趋势，其中美元兑欧元汇率稳定在1.25-1.26美元相对欧元低水平的水准；美元兑日元汇率则突出于欧元不同的走向，日元贬值趋势逐渐接近100日元水准，达到日元汇率4个月来的低水平，周末价格回到97日元；美元兑英镑汇率徘徊在1.40-1.41美元；美元兑瑞郎汇率则在1.16-1.17瑞郎区间；而美元兑加元汇率则持续走强，汇率水平达到1.29加元，周末为1.28加元；美元兑澳元和新西兰元汇率则有跳跃性变化，汇率水平在0.49-0.50和0.62-0.64美元之间。整体外汇市场变量中显示主导货币的组合策略与心理需求。

外汇市场当前表现具有明显的主导国家利益需求意愿，投资心理作用起到支撑与维持意义。而从经济数据看，汇率走向偏离基本面，技术与心理作用十分突出。

1、 美元自我需求型把握突出。从一周美国经济数据看，美国股票指标所显示的下跌是

企业和经济不足的重要表现，美国道指已经跌破7000点，标准普尔也达到今年以来下跌23%的水平，如果与去年10月的价格比较责下跌达到55%，美国股市暴跌再度引起市场信心挫伤，但是美元汇率逆行经济数据和股票指数，其中最重要的是美元政策需求的信心作用主导。尤其是美联储周三发布的褐皮书并不利于美元汇率稳定上扬，恰恰此时美元汇率逆经济上升、逆股票上涨，美元汇率缺少经济基础的支持主要来自技术与策略因素，心里维持更为重要。美联储的报告指出，今年1-2月份的美国经济继续恶化，预计美国商业活动在年底或2010年初之前复苏无望，美国全国经济形势波及的范围很广，这是美联储对经济的基本判断。特别是遭受重创的楼市在很多地区仍'很萧条，只有少数市场显示出温和的企稳迹象，房价继续下滑，几乎没有或根本没有跌势减缓的迹象，商业房地产需求也明显走软。美联储褐皮书所说的恶化是普遍现象，惟有食品生产和制药领域是少有的例外，制造业领域出现明显下滑，近期美国经济改善前景较为悲观。然而面对经济总体的不景气以及独特的金融问题，美国最新的储蓄率水平达到1995年以来的最高，这是美国经济金融结构中少有的现象，其中折射的金融风暴消费观念的转变以及收入减少的现实，有诸多值得全面考量美国经济金融问题的细微角度。但是美国就业问题继续恶化，非农生产力了水平也有所变化，不利于经济心理恐慌扩大。

从当前美国经济焦点看，美国金融机构问题十分敏感。尤其是美联储主席伯南克表示，美联储认为银行国有化没有根据而且没有必要，进而导致金融类股跌宕扩大。同时面对美元走势，伯南克指出，对美国经济的韧性具备长久信心将帮助支撑美元汇率，对美国经济的信心是美元表现较其它货币相对优异的一个原因；尽管眼下经济陷入深度衰退，但他和其他许多人都依然对美国经济长期成长潜能持乐观看法。因此，美元汇率的短期价格折射的是美元策略组合的信心需求，同时也具有战略性长远应对的思考，并非是简单价格的变化或调整。因为当前的美元价格水平脱离经济基础和金融问题现实，尤其是在一种金融资产价格暴跌之时，另一类金融资产价格可以上涨或稳定，这恐怕不是一个简单的价格问题，也并非是所有国家都可以达到或控制的能力，只有美元这样具有势力、实力和战略性组合选择的国家方可做到。因此，面对外汇市场的价格变化，我们不仅需要应对眼前，更需要考虑未来长远的问题的局面。