荷兰才是压垮欧洲的最后一根稻草？

欧元区哪个国家负债最高？是挥霍无度、国家出资养老金规模庞大的希腊，银行系统充斥着企图避税的俄罗斯资金的塞浦路斯，深陷衰退泥潭的西班牙，还是经济大起大落的爱尔兰？

这些都不是。实际上，欧元区负债最高的国家是清醒、富有责任感的荷兰。

目前荷兰消费者的债务与可获得收入之比高达250%，是全球最高的国家之一。西班牙的这一比率从未超过125%。

荷兰已经成为全球负债最高的国家之一，其经济也陷入了衰退，并且基本没有走出衰退的迹象。欧元区债务危机爆发至今已经三年，但到目前为止受影响的仍只是欧元区外围国家。而作为欧元区和欧盟的核心成员国，若荷兰无法安然渡过这场危机，那么后果将不堪设想。

荷兰一直是欧洲最为繁荣和稳定的国家之一，也是最为亲欧的国家之一，是欧盟的创始国，也是欧元最热情的支持者之一。作为一个富足的出口导向型经济体并且拥有众多成功的跨国企业，你可能会认为荷兰从欧洲单一经济体的形成中受益颇多。

但相反的是，荷兰开始出现与爱尔兰、希腊、葡萄牙完全相同的局面，只不过问题酝酿发酵的时间更长。

主要为顾及德国经济而设定的低利率以及大量的廉价流动性充斥市场催生了房地产繁荣，也导致债务规模膨胀。从欧元开始使用到市场触顶，荷兰房价上涨了一倍，使其成为全世界过热程度最高的房地产市场之一。

但现在荷兰房地产泡沫在迅速破裂，房价在以美国房地产市场由盛转衰时佛罗里达州房价下跌的速度下滑。目前荷兰的房价较2008年泡沫最严重的时候下跌了16.6%。荷兰房地产代理协会（National Association of Estate Agents）估计，今年房价将再下跌7%。除非是在上个世纪购置的房产，否则你的房屋价值现在可能低于你的买价，甚至没有借入的银行贷款多。

荷兰现在的债务非常沉重。由于债务与收入比超过250%，荷兰家庭的债务负担要高于爱尔兰，是希腊的2.5倍。目前已经有一家银行接受了政府救助，在房价仍在下跌的情况下，可能还会有更多银行需要救助。荷兰银行业房地产贷款余额约6,500亿欧元，其价值在迅速缩水，可以确信的一点是，当房地产市场崩溃的时候，整个金融系统的崩溃也就不远了。

通常并不能第一个捕捉到问题的信用评级机构也开始注意到这些。2月份惠誉（Fitch Ratings）下调了荷兰的稳定评级展望，虽然该国仍然带着AAA主权信用评级的光环，但也只是勉强保住评级。惠誉列出了下调评级展望的原因，包括房价下跌，政府债务膨胀，银行系统稳定性存在风险。人们对于这些问题的叠加出现并不陌生，它们曾在受到危机重创的欧元区国家中一一上演。

而另一方面，荷兰经济已经陷入了衰退。失业率正在上升，并创下20年高位。失业人数仅仅两年就扩大了一倍，失业率在3月份一个月就从7.7%升至8.1%，升幅甚至高于塞浦路斯。国际货币基金组织（International Monetary Fund，IMF）预计2013年该国经济将萎缩0.5%，但该机构的预期一向过于乐观。