【案例】比特币四年涨百万倍 如此“疯狂”当警惕（5）

虚拟货币有一定的优势，它可以提高人们支付的便利性、提高网络公司对客户的粘性、活跃网络经济。但虚拟货币的广泛应用不仅对人们的支付行为、消费文化带来重大变革，也将对宏观经济政策带来重大冲击，尤其是对物价稳定、金融秩序、税收征管等带来的冲击不容忽视。

虚拟货币的大量使用，将使央行对流动性和物价的管理更加困难。虚拟货币将来可能不仅用于虚拟的经济活动，也能广泛地参与实体经济活动。央行越来越难以掌握和调控流通中货币的数量。而且虚拟货币种类繁多，不同虚拟货币、法定货币之间可以灵活地兑换，产生很多虚拟的金融交易，甚至最后产生存贷款行为，虚拟货币同法定货币一样产生了乘数效应。这使得流动中货币的总量越来越难以估算和调控。同时，虚拟货币也可能出现超发和通胀现象。这些都将严重影响央行货币政策的有效性，使物价调控难度进一步加大。

同时，虚拟货币大量应用还会给金融监管带来许多挑战。网络公司取代央行成为虚拟货币的发行方，由此可能带来货币铸币税风险、挤兑风险、信用风险等诸多金融风险。与法定货币相比，虚拟货币的信用风险要大得多，网络公司的经营亏损或破产都会直接危及虚拟货币的信用，甚至被市场所淘汰。而法定货币则无论政府债务危机多么沉重，仍可天然地为市场所接受。传统金融机构遭遇偿付危机时可能得到央行的救助，而虚拟货币的发行方则可能无能为力。此外，虚拟货币的信贷、证券、债券等产品和衍生品都可能伴随着交易的广泛运用应运而生，这将对金融秩序稳定带来许多新的问题。

面对虚拟货币可能带来的颠覆性变革，相关部门一方面，要加强对虚拟货币影响的研究，做好应对变革的技术准备，对可能产生较大风险的应用进行必要的规范和限制；另一方面，要强化人民币币值的稳定，并加强人民币电子支付的便利性，使人民币在网络交易中得到更充分的应用。

【启示与思考】

比特币作为一种虚拟网络货币，今年以来成为一支金融奇兵，其作用与影响超越了国界。最近，它在“中国大妈”为代表的炒作力量介入后，其每枚比特币的价格一度高达900美元。在3年前，每枚比特币的价格不过是0.003美元，几年内上涨3万倍的“货币”几乎超越了当代任何一种投资品。

比特币是第一种分布式的虚拟货币，整个网络由用户构成，没有中央银行。它可以在任意一台接入互联网的电脑上管理，不管身处何方，任何人都可以挖掘、购买、出售或收取比特币。尤其是，它不存在通货膨胀的风险，该货币系统在最初4年内只有不超过1050万枚，之后的总数将被永久限制在2100万枚。

正因为这些传统货币不具备的特性，比特币成为市场的宠儿，但是伴随着追捧，其争议也如影随形。主要分为三个方面。

首先，比特币不同于真实货币，它没有任何国家信用或者贵金属作为保障。那么，一枚比特币的真实或者合理价格究竟是多少难以确认，但是几年里上涨数万倍，今年以来也上涨近90倍，这些涨幅绝不符合正常的经济规律，可谓之“疯狂”。

几百年的经济史里，这种疯狂并不鲜见。17世纪荷兰的郁金香泡沫就是最典型的例子，当时一只郁金香球茎可以换一栋豪宅，有些人倾其身家换成郁金香。最后泡沫破裂，有些品种几乎一钱不值。不要以为这个例子太古老，近十来年，我国也有类似的例子，包括但不限于普洱茶、兰花、红木家具等。

上述被热炒的产品至少还是实物，即便价格大跌，也还具有一定的实用价值，但是比特币没有。尽管它不会通货膨胀，但这也不代表不会贬值。如今的炒作使它价格波动太大，这对于任何一种商品或货币而言，都不是好事。财富并不会凭空创造，仅仅通过炒作就试图创造总值上百亿美元的财富，这并不符合现实世界的逻辑。

其次，比特币的数量虽然稀缺，但是这个系统并不稀缺。在互联网的世界里，没有谁可以垄断任何一种商业模式，有推特也会有脸书，有淘宝也会有京东，有支付宝也会有百付宝。虽然比特币的数量有上限，但在比特币火爆之后，难以排除翻版的比特币，它可以采用类似的标准设置，无论命名“比尔币”还是“腾讯币”，只要有人热炒，那也可能取而代之。

当比特币的兄弟姐妹货币越来越多，它的价值恐怕也会走下坡路。尽管美联储主席伯南克对比特币给予了支持，美国参议院听证会也暗示其合法的地位，这给比特币的价格以强力支持，但这种结论也因人而异，尤其他们能给予肯定，也能给予否定。这也意味着，大量资产投入面临着极大的风险。

其三，比特币基于密码学的设计可确保所有权与流通交易的匿名性。这是比特币受欢迎的一个特性，但也因此，它很可能成为各国政府的忌讳。1997年的亚洲金融危机，冲击泰铢和港币的炒作资金也不过上百亿美元，如果高价位的比特币大肆泛滥，若有金融大鳄布局其中，它是否会对一些国家的金融造成冲击？

更加值得注意的是，由于比特币的保密属性，各种犯罪资金可能通过其进行跨境流动。一旦毒贩、赌徒、贪官等开始利用它转移资产或者进行洗钱，这很可能招致各国政府对比特币交易的限制。这并不是想当然，此前，一个名为“丝绸之路”的交易平台为不法分子以比特币交易搭建平台而被美国政府关闭，虽然这还没有影响到比特币本身，但其他交易平台如果也被犯罪分子利用，恐怕难逃被关闭的命运。另外，交易平台的安全性也存在问题，今年10月底，注册于香港的比特币交易平台GBL负责人突然“跑路”，卷走了超过3000万元人民币。从这点来说，匿名的比特币恐怕“成也萧何败也萧何”。

面对各国强大的金融体系，由于比特币体量过小，尚未发展到足够规模，这些问题尚未引起官方重视，使得比特币市场呈现出一片“繁荣”现象。但随着越来越多的国家政府出台政策，尤其是赋予比特币以更多“货币”职能之后，必将其纳入金融管理范畴，接受金融监管。

目前有报道说，中国最大的比特币交易平台的交易量已经超越了世界其他两大比特币交易平台，它最高日交易额已达2亿元人民币。这是否意味着中国的投资者正在参与一场“击鼓传花”的风险游戏？至于谁接到最后一棒，参与者是哭还是笑，恐怕还需要时间来检验。

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