“沃尔克规则”获批　市场反应平淡效果待检验

经多年争论和协商，美国监管机构１０日终于批准“沃尔克规则”，对银行机构从事自营交易和投资对冲基金、私募股权基金等作出严格限制，成为美国金融监管改革进程中的又一里程碑。

由于这一规则要到２０１５年７月全面实施，目前判断该规则能否实现立法者的初衷为时尚早。但值得注意的是，“沃尔克规则”已开始对美国商业银行的营收结构产生影响，并可能导致未来几年美国商业银行调整经营模式。

自营交易受限制

美国五大金融监管机构１０日批准最终版本的“沃尔克规则”，对银行机构自营交易作出严格限制，以避免银行业追逐高风险投资交易导致金融机构巨额亏损或威胁美国金融体系。

这项新规主要包括三方面内容：一是禁止银行机构从事大多数自营交易，但代理客户买卖证券的做市交易和风险对冲交易可得到豁免；二是限制银行机构投资对冲基金和私募股权基金；三是要求银行机构设立确保遵守“沃尔克规则”的内部合规计划，并向监管机构提交相关计划和报告重大交易活动情况。

美国总统奥巴马当天发表声明说，“沃尔克规则”将禁止银行机构利用政府担保的存款进行投机交易，促进美国金融体系稳定。美国财政部长雅各布·卢也表示，完成这项规定的制定是美国金融监管改革的一项重要里程碑。

所谓自营交易是指银行机构利用自有资金买卖股票、债券、商品期货期权及其他衍生品的业务，这是华尔街各大金融机构的重要利润来源。

由于银行机构自营交易在本轮金融危机中给金融市场造成了严重的系统性风险，前美联储主席保罗·沃尔克在担任奥巴马经济复苏顾问委员会主席期间，提出一系列禁止银行从事投机性交易活动的提议。这些建议被统称为“沃尔克规则”，经修改成为美国２０１０年７月通过的全面改革金融监管体系的《多德－弗兰克华尔街改革和消费者保护法》的核心内容。

经过大约三年半的酝酿和争论，美国联邦储备委员会、货币监理局、联邦储蓄保险公司、证券交易委员会和商品期货交易委员会五大监管机构终于完成了“沃尔克规则”的制定并正式批准。

这项新规定将于２０１４年４月１日生效，但美联储决定延长过渡期，要求美国银行机构在２０１５年７月２１日前完全符合“沃尔克规则”的规定。

（图为前美联储主席保罗·沃尔克）