尚福林：把握好金融创新与金融稳定的平衡

创新是金融发展的不竭动力，但在历史上金融发展往往沿着“危机—管制—金融抑制—放松管制—过度创新—新的危机”的路径演进。要跳出这样的循环，必须把握好金融创新、金融效率和金融稳定的平衡，不断完善金融监管理念和监管规则，提高监管有效性，通过强化金融监管的制度建设，为金融创新提供更好的环境和土壤，确保金融创新朝着更有效、更有序、更健康的方向发展。

　一、全面深化改革为金融创新提供了广阔空间

金融创新是创造并普及新金融工具、新金融技术、新金融机构和新金融市场的行为。十八届三中全会《决定》明确提出要完善金融市场体系，鼓励金融创新，丰富金融市场层次和产品。加快金融创新，是当前阶段全面深化金融领域改革的内在要求，也是提高资源配置效率、推动经济发展转型的有力杠杆。

进一步提高资金配置效率。当前，我国的金融资源配置总体上呈现出一定的不平衡性，实体经济仍存在“融资难融资贵”问题。战略性新兴产业发展、绿色环保、城镇化、小微企业、“三农”等关键领域和薄弱环节的金融需求尚未得到很好满足。金融体系应当围绕更好支持经济结构调整和发展方式转变，在时间和空间上更有效率地配置资金。具体可概括为“四新”：推广新业务，满足小微企业、“三农”、中西部地区等领域不同客户的差异性金融需求；开发新产品，拓宽抵质押品范围，缓解实体经济融资难；创新资产证券化业务，盘活存量，用好增量；创新金融服务渠道，不断提升金融服务的便利性。

更好实现价格发现功能。当前，在我国商品价格放开的同时，资金价格、资源能源价格仍受一定管制。随着经济金融各个领域自主定价程度的不断提高，能否形成合理有效的价格，影响和决定着市场能否在资源配置中发挥决定性作用。这就要求利率市场化等金融改革不断推进，有效改善发行和交易机制，创新交易品种，培育形成完善的市场基准利率体系。发展远期、掉期、期货等衍生品市场，引导金融资产和大宗商品合理定价。金融机构应当加快完善内外部定价机制，提高差异化、精细化定价能力，使价格更好地反映资金供求关系。

更好满足金融消费者需求。目前，我国老百姓投资渠道主要是存款、股票、基金、银行理财等，相对来说比较有限，仅靠现有的市场产品难以有效地满足金融消费者对于风险和收益的多样化配置要求。很多资金通过表外理财、民间借贷等方式，变相投到房地产等过热领域。银行机构应当围绕消费者需求，创新财富管理和理财产品，拓宽投资渠道。创新技术手段，利用更便捷的方式，扩大金融服务的覆盖面、公平性和可获得性，让金融改革和发展成果更多更好地惠及所有地区与所有人群。

有效改善风险管理。改革开放的深化，一方面有利于增进经济活力与竞争力，另一方面也会使企业和金融机构等微观主体面临一些新的不确定性。例如，汇率市场化和资本项目可兑换等，意味着汇率的波动性加大，我国金融市场也更易受到国际金融市场波动的影响。在“走出去”进程中，我国企业和金融机构将不可避免地承担更多外汇风险、国别风险等，对风险管理的需求将大大增加。截至2013年6月底，全球场外衍生品市场名义价值已经达到了近700万亿，利率、汇率、大宗商品衍生品市场发展迅速。金融机构应当发挥在风险管理领域的专业能力，创新相关金融工具，切实加强自身风险管理，并降低企业经营风险。

推动银行机构发展转型。当前，银行机构粗放型经营方式不可持续，发展转型迫在眉睫。我国经济体量大、各地发展不均衡，不同经济主体对金融的需求也呈现差异化特征，既需要大的综合性、国际化银行，也需要专注于特定领域或地域，擅长做精做细的专业化、本地化银行。银行机构一方面应当结合市场需求和自身优势，开展差异化创新，改进业务模式和形成新的盈利增长点，塑造核心竞争力。另一方面，银行机构也应通过创新实现管理转型，完善公司治理，科学设置激励考核体系，提升管理效率，增强转型发展的内生动力。

同时，全面深化改革将不断化解体制机制障碍，为金融创新提供更好的制度基础。例如，随着土地制度改革的深化，农村土地承包经营权、宅基地使用权、林权等新的担保方式将得到更多应用，增加了相关主体的金融可获得性。全面深化改革也将推动劳动、知识、技术、管理、资本的活力竞相迸发，使金融业态在产品、渠道、经营模式等方面出现新的气象。当前互联网金融的快速发展已经证明，金融与科技的融合正在为金融创新提供新的土壤。