受益京津冀一体化 定增缓解财务压力

主要观点:公司借助大股东干线建设和一级开发实力(有助于公司低成本获得二级开发项目),公司房地产已形成沿干线区域开发中高端大盘模式。除保持天津环郊竞争优势外,公司还通过大股东优势拓展外地项目。目前公司项目储备权益建面357万平,可满足未来三年开发。2014年公司计划销售22亿元增长29%,近期公司定向募集17亿元获得通过将缓解公司财务压力,但是考虑到目前公司财务压力仍然较大,梅江南·0#岛项目转让存在一定的不确定性,因此,我们暂不进行业绩预测。目前,公司的RNAV是10.08元/股。截至11月10日,公司收盘于7.71元/股。尽管近期公司业绩存在一定的不确定性,但考虑到公司受益于京津冀一体化和天津自贸区建设,因此我们建议给予关注,暂不评级。