稳定人民币是大局（2）

若读者同意我的分析，接下来要讨论的是怎样维持人民币币值稳定？据蒙代尔“不可能铁三角”定理说，一个国家在货币发行权、资本自由流动、汇率稳定三个选项中，只能三选二，不可能三者同时得兼。显然，中国作为主权国家，货币发行权不能放弃，而随着人民币国际化，汇管得放开，资本也会自由流动，这样汇率就难以稳定了。倘如此，人民币币值怎么稳定？

勿需怀疑，蒙代尔说的肯定没错。但这里要提点的是，一个国家的币值稳定与汇率稳定有关，但不完全是一回事。在早年金本位时代，币值稳定是指单位货币代表的金量恒定；而今天讲币值稳定，则是指单位货币的购买力不变。汇率稳定呢？顾名思义，是指一国货币与他国货币的交换比值稳定（即固定汇率）。当两种货币币值皆稳定，汇率会稳定；但若其中一种货币不稳定，汇率也就不稳定了。

综观地球，迄今坚守固定汇率的国家（地区）已经凤毛麟角，固定汇率实际已成明日黄花。所以我主张人民币币值稳定，并非要稳定人民币兑美元的比价，而是稳定人民币的购买力。其操作重点，是人民币不再盯美元，而以一篮子商品为锚。若篮子商品价格指数下降，央行放出人民币增外储；反之则减外储收回人民币。如此一来，人民币币值当可稳定。

问题是人民币不再盯美元，汇率就会自由浮动。这一点央行不必担心，也不必去管；同时汇管也可逐步放开，利率也让市场决定。只要人民币币值稳定，没有谁会去炒人民币，即便有也绝不可能从中渔利。这样稳坐钓鱼台，以静制动岂非悠哉乐哉！