三问央行“输血”新工具：释放7万亿的中国版QE？

央行上周末突发“大招”，扩围“资产质押再贷款”。10月12日，沪指高开高走，收盘大涨3.27%报3287.66点，创一个半月新高。同时，沪深两市成交量突破9000亿元，创下一个半月新高。有分析认为，四季度沪指预计将反弹30%。

政策利好刺激成交量

截至12日收盘，两市近2300只个股飘红，量能显著放大，两市共成交9252亿元，较上一交易日增55%，较9月30日成交量大涨150%。

国庆节前A股进一步走低，成交量低位徘徊。其中9月30日，沪深两市成交额仅为3711.98亿元，创下自2014年11月底以来新低，尚不足今年5月28日成交峰值2.42万亿元的零头。不过，国庆节后的A股持续发力，实现三连涨，成交量也迅速回升。

上周五沪指午后上涨，市场传闻称央行或于周末降准降息。不过，没有等来央行的直接降准或降息，而是于上周六迎来了被市场喻为“中国版QE”的大招。

10月10日，央行出台《人民银行推广信贷资产质押再贷款试点》，决定在前期山东、广东开展信贷资产质押再贷款试点形成可复制经验的基础上，在上海、天津、北京、重庆等9省(市)推广试点。

所谓信贷资产质押再贷款，指的是银行可以用现有的信贷资产(即已放出去的贷款)，到央行去质押，获得低息贷款。这也被市场认为是中国版的量化宽松政策，可以大大增加场外的增量资金。

昨日，南方基金首席策略分析师杨德龙表示，A股昨日普遍大涨的主要原因是受到央行政策利好的提振。央行信贷资产质押再贷款试点扩围，相当于给商业银行更多的贷款额度，银行可以向客户发放更多贷款，增加更多的流动性。

沪指三日累计涨8%

事实上，国庆节后沪指已经三连涨，相比9月30日的3052.78点，涨幅近8%。据记者不完全统计，国庆节前的沪指跌跌不休，包括京东方A、安阳钢铁、华菱钢铁、攀钢钒钛、山东钢铁等在内的多只个股回到“2元”时代。不过，随着国庆节后的三连涨，2元股几乎绝迹，京东方A昨日收涨4.83%报3.04元。

杨德龙分析，进入十月份，三季度很多利空因素逐渐消除，清查场外配资接近尾声，去杠杆过程基本结束；9月官方PMI指数小幅反弹，经济初现弱企稳信号，投资者情绪继续改善；“四季度有望触底回升30%左右，预计年底大盘重返4000点不是梦”。

12日大摩也发布报告称，央行政策释放流动性，沪指突破箱体顶部3200点。中期来看，市场流动性将持续宽松，操作上预计短期市场的反弹仍将持续。

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人民币对美元中间价七连涨

10月12日，人民币对美元中间价报6.3406，较10月9日再次上调87个基点，创8月12日来新高。这也是人民币对美元中间价连续第七个交易日上涨。

同日，在岸人民币兑美元汇价盘初跳涨超百点报6.3346，较10月9日收盘价6.3453涨107个点；被认为更能反映人民币真实汇率的离岸人民币开盘后也小幅上涨，一度接近6.3348。离岸、在岸人民币报价接近平衡水平。

新加坡大华银行在研报中表示，央行将信贷资产质押再贷款试点增加至更多的省份和城市的举动表明，央行正在扩大其政策工具箱，其意在提供定向流动性，将银行贷款引导向被认为重要的行业，同时影响贷款利率而非通过降准向市场释放大量流动性。大华银行预计，接下来几个月，人民币持续贬值的可能性很低。

另有分析认为，人民币目前处在加入IMF特别提款权(SDR)的冲刺阶段，稳定人民币汇率波幅以及收窄离岸、在岸人民币汇率价差都将成为助力，因此监管部门有动力维持其稳定。

10月8日，中国财政部部长楼继伟曾表示，中国外汇政策的目标并非人民币贬值，人民币并不存在持续贬值的基础，8月11日中间价市场化改革后人民币的下跌是对市场做出的回应。他指出，最近中国央行已采取措施稳定汇率。