十三五资本市场改革5大亮点：吸引长期资金入市 （2）

完善多层次体系 优化投资者结构

“十三五”期间，资本市场的重要任务是健全多层次市场体系，推动市场体系从“倒金字塔形”走向“正金字塔形”。这就需要规范发展主板和中小板市场，支持中小企业运用资本市场发展壮大；推进创业板市场改革，支持创新型企业发展；加快发展新三板市场，明确分层、转板等多项政策措施；大力发展区域性场外市场、券商柜台场外市场。

目前，由主板、中小企业板、创业板、新三板、区域性股权市场、柜台市场组成的多层次股权市场体系初步形成；债券市场、期货与衍生品市场发展迅速，市场层次日益丰富，市场覆盖面进一步扩大。

以新三板为例，截至2015年8月，“十二五”时期，新三板挂牌公司累计融资780.67亿元，并购重组交易总金额为105.04亿元。不难看出，新三板支持了大量中小企业发展，缓解了中小企业融资难融资贵问题。不少业内人士预测，新三板的一系列制度还将进一步优化和完善，以提高流动性和价格发现能力。

在投资者结构优化方面，大力培育机构投资者，引导长期资金入市将是“十三五”期间制度建设的又一重点。东方证券首席经济学家邵宇认为，未来应该继续发展机构投资者，比如保险资金、海外长期投资基金。只有在机构投资者多到一定程度时，才能改变整个市场的投资理念，使价值投资理念树立起来。

“十三五”期间，资本市场成为社保基金、养老金和企业年金的重要投资平台。推进长期稳定资金进入资本市场的比例逐步提高，势必成为资本市场稳步发展的重要手段。业内认为，以养老金为代表的长期资金，不仅对资本市场，同时对中国经济转型都有极重要的意义。

推进资本市场双向开放

在资本市场对外开放方面，沪港通已经启动，深港通渐行渐近，沪伦通将启动可行性研究，“十三五”期间将好戏连台。市场人士认为，在沪港通积累的经验基础上，“十三五”期间，A股市场与境外资本市场的互联互通有望更深入开展，结合自贸区优势的开放尝试有望推进，国际监管合作也有望进一步实现。

资本市场开放还体现在引进来。比如，期货市场，以原油期货上市为突破口，积极引入境外交易者和经纪机构参与境内期货市场，同时建设国际化交易结算平台。未来，合格境外机构投资者(QFII)制度有望进一步完善，外资对中国证券期货业的参与度将进一步深化。跨境监管合作也将取得长足进展。

专家分析，除了注册制改革等五大亮点，“十三五”期间资本市场还将在保护投资者合法权益、构建风险防范机制、推进市场主体成熟等方面打出一系列组合拳。去年5月公布的《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》提出，“到2020年，基本形成结构合理、功能完善、规范透明、稳健高效、开放包容的多层次资本市场体系”，这一目标将如期实现。