人民币加入SDR利于深化金融改革

人民币加入SDR并成为第三大货币篮子，全面体现了我国在经济发展、金融改革以及全球经济治理中的重大作用,对于人民币具有重大的象征意义。

人民币被纳入SDR货币篮子充分体现了我国经济实力的提升。我国已经成为全球第二大经济体，作为国际货币体系的准储备货币，SDR没有纳入人民币就将影响其公信力，人民币加入SDR将提高SDR的代表性。

人民币被纳入SDR货币篮子充分体现了我国金融体系的改革成绩。在过去5年中，人民币汇率形成机制改革、资本项目开放和人民币国际化卓有成效，人民币在国际金融市场体系的地位和作用明显提升，人民币已经成为全球第二大贸易融资货币、第四大支付货币和第六大外汇交易货币。

人民币加入SDR充分体现了我国在全球治理体系中的建设性作用。人民币加入SDR为中国参与国际货币体系的改革与合作提供一个新的机制。目前，国际货币体系改革和SDR作为超主权货币可能会有一定的进展，人民币加入其中，不仅有利于SDR定值的长期稳定性，还有利于中国参与规则制定和促进全球治理体系改革。

人民币加入SDR将会提升人民币的国际地位和作用，一方面，这将会大大加速人民币国际化的进程，另一方面，这对于国内金融体系的改革将会提供新的动力。

在人民币国际化促进方面，人民币加入SDR使得人民币将直接成为官方储备的资产。一是官方储备带来的直接运用规模大致是310亿美元。2015年11月底，所有SDR的价值约为2850亿美元，人民币权重为 10.92%，这意味着 SDR 决定将直接撬动各国央行持有人民币的资产规模约310 亿美元。二是人民币成为重要国际货币，将会明显提升人民币在跨境贸易结算、外商直接投资以及海外直接投资中的应用。特别是在进口环节和海外直接投资环节的人民币使用程度将大大提升，对于我国企业降低汇率风险具有重要的意义。三是人民币资产扩张将迎来重大的历史机遇。债券或将成为人民币国际化最为重要的核心资产品种。假设人民币国际债券占全球2%，即与日元相当，那人民币国际债券规模约4140亿美元，而目前规模约900亿美元，人民币国际债券缺口将超过3200亿美元。 假设人民币国际债券占全球的比重为10.92%，那人民币国际债券规模为2.26万亿美元，缺口高达2.17万亿美元。

更重要的是，人民币纳入SDR将为国内金融体系改革带来极为深远的影响，是国内完善金融市场体系的催化剂。由于SDR尚不能直接用于交易和支付，不能用于私人部门，SDR的需求和使用在短期内是有限的，短期内对于我国的成本和收益都是有限的。但是，人民币加入SDR后，人民币国际化程度将会提升，对人民币资产在中长期将会是一个需求提升的过程。如果国内金融改革能够与人民币纳入SDR的相关制度安排相互匹配，那么人民币纳入SDR的象征意义将演变成为真正的“金融WTO”。

一是加快推进利率市场化进程。2015年10月人民币存款利率上限取消，利率市场化的“面子工程”基本完成，但是，国内仍然缺乏基准利率，市场化程度最高的上海同业拆借利率仍然不是完全的市场化利率和基准利率，国债收益率由于其收益率曲线不合理亦难以成为基准利率。人民币加入SDR后，由于SDR利率定值的需要，人民币市场化基准利率的形成就更加重要，这要求我们加快利率市场化的进程。利率市场化是金融要素价格改革和发挥市场在资源配置中决定性作用的基础，对于完善金融市场体系而言是第一支柱，对金融改革与发展意义重大。