世界经济形势回顾与展望

2015年，世界经济增长继续放缓，复苏之路依然崎岖艰辛。一方面，全球价格水平总体稳定，就业状况有所改善，跨国直接投资止跌转增，企业并购活跃；另一方面，全球金融市场波动加剧，全球债务水平依然处于历史高位，大宗商品价格持续低迷，贸易保护和货币竞争风险提升。2016年世界经济预计仍会面临诸多不确定、不稳定因素。

2015年世界经济总体形势回顾

在世界经济增长继续放缓的总体态势下，各经济体增速呈现出明显的差异性。2015年10月国际货币基金组织预测数据显示，2015年世界经济增长3.1%，比2014年低0.3个百分点。发达经济体增速回升至2.0%，但回升势头减缓。其中，美国预计增长2.6%，比2014年提高0.2个百分点；欧元区增长1.5%，比2014年提高0.6个百分点；日本增长由负转正，预计增长0.6%。新兴市场和发展中经济体增速下滑为4.0%。其中，印度维持了增长势头，预计增长7.3%，俄罗斯、巴西则陷入衰退，增速分别为-3.6%和-3.0%。值得注意的是，拉美和加勒比地区陷入了整体负增长境地。

全球经济增速的差异性在就业上也有所反映。2015年10月，美国的失业率为5.0%，比一年前下降了0.8个百分点。欧洲劳动力市场也在持续改善过程中，欧盟整体失业率2015年9月降到9.3%，比一年前下降了0.8个百分点。日本、加拿大和澳大利亚等其他发达经济体的劳动力市场没有明显改善，也没有恶化。与之形成对照，新兴市场和发展中经济体的就业状况不容乐观。巴西的失业率明显上升，从2014年10月的4.7%上升到2015年10月的7.9%。俄罗斯的失业率为5.5%，与2014年相比变化不大。南非的失业率则仍然徘徊在25%左右的高位。

全球消费者物价指数增长率持续下降。2015年9月同比增长2.4%，比2014年同期下降0.8个百分点。导致这一结果的主因是发达经济体通胀率下降，2015年9月竟降至0.02%。美国的个人消费支出同比增长率2015年10月为0.1%，欧盟的消费价格调和指数同比增长率2015年10月为0.1%，可见发达经济体通缩风险显著。新兴市场和发展中经济体通货膨胀率总体保持稳定，2015年10月，南非、印度、巴西、俄罗斯分别增长4.7%、5.0%、9.9%、15.6%，巴西和俄罗斯已表现出典型的滞胀特征。

国际贸易步入负增长。根据世界贸易组织数据，2015年1—9月全球出口总额按美元计同比增长-11.0%。发达经济体中，美国和日本的出口下降幅度相对较小，欧盟和加拿大相对较大。新兴市场和发展中经济体中，中国的出口下降幅度相对较小，俄罗斯、印度、南非、巴西、阿根廷相对较大。贸易增长大幅度下降，提升了贸易保护和货币竞争风险。特别值得一提的是，2015年美国主导的《跨太平洋伙伴关系协定》谈判结束，最早会在2017年生效。这是20多年来首个大规模诸边贸易投资协定，其影响将逐步释放。

全球对外直接投资活动有所增长。2015年上半年，全球跨国并购异常活跃，达到4410亿美元，比2014年上半年增长136%。2015年全球投资政策仍然朝着更加自由化的方向发展。在各国出台的新投资政策中，85%以投资更加自由或促进投资为方向。投资自由化和促进措施在航空、电信和电子商务领域进展较大；限制措施主要是在涉及国家安全和战略的投资领域使用一些审批规则。2015年新达成的中韩、中澳自由贸易协定和《跨太平洋伙伴关系协定》中，均有关于国际投资的内容。

全球政府债务状况没有明显好转。2015年发达经济体政府总债务与国内生产总值之比从2014年的104.6%微降至104.5%，其财政赤字与国内生产总值之比从3.4%下降到3.1%。尽管新兴市场和发展中经济体总债务与国内生产总值之比不高，2015年仅为44.3%，但是其引发危机的债务阈值也相对低很多。

全球金融市场经历了猛烈震荡。2015年中国香港、日本、美国和欧洲等各主要股市均经历了先涨后跌的剧烈波动。全球各主要货币的汇率在2015年发生了较大波动。美元指数在2015年前三个月上涨9%，随后进入长达数月的震荡盘整期，但整体仍处于高位。新兴市场和发展中经济体货币在2015年集体走低，巴西雷亚尔累计跌幅超过30%，位居新兴市场国家货币贬值之首。主要发达经济体超低利率政策，货币政策深度分化特别是美联储加息预期，高债务重压下市场的敏感性与脆弱性，都放大了市场波动，提高了金融市场之间的关联度。

大宗商品价格持续低迷。从2014年9月至2015年9月的1年时间里，大宗商品价格指数共下跌了39%，能源价格指数下跌了49.6%。各类非燃料大宗商品价格在2015年也大致保持了一致的震荡走低趋势。金属类大宗商品初级产品价格指数下降25%，农业原材料价格指数同期下跌了18%。预计2016年大宗商品价格将在低位继续震荡，且略有上扬。