提高供给体系的质量和效率（2）

三

发挥市场并购机制作用需要有法治化国际化便利化的营商环境，诸如产权保护得力、市场准入便捷、交易规则透明、监管体系完善以及交易成本较低等等，现阶段，尤其需要创造以下条件。

首先，加大创新力度，促使一批有创新精神的新企业更快成长。并购重组往往是具有优质资产的公司进入股票市场的一个重要渠道，而创新活动是形成优质资产的主要来源，不仅来自于各种新技术与新要素的广泛应用，而且，伴随着国企改革的深化，不同股权之间新组合形成的资产优化也会大量发生。优质资产成长越快，它们进入上市公司的需求就越大，也就越容易激发并购重组行为。如果缺少创新带来的优质资产，并购重组的市场动力就自然会减弱。因此，只有创新更活跃，新企业成长更快，才能使并购重组方式的广泛使用成为可能。

其次，要加快资本市场的发展。产业结构调整需要有一批成长较快、扩张动机较强的新企业能够通过并购重组来快速地实现扩张，并购重组方式的应用范围取决于以直接融资为特点的资本市场发展规模。并购重组作为一个股权交易行为，往往是在资本市场平台上开展的，如果资本市场发育不完善，并购重组必然受到制约。中国在资本市场上的差距决定了并购重组应用的有限性。今后，要加大并购重组的制度供给，改善并购重组的交易环境，进一步取消简化上市公司并购重组的行政许可，进而降低股权转让中的交易费用，消除跨行业、跨地区与跨所有制并购重组的障碍，探索如何实行并购重组股份协商定价以及丰富并购重组支付手段、如何鼓励上市公司利用资产置换等形式进行并购重组。通过改善并购重组的制度环境，促使并购重组方式显示出成本低与效率高的运作特点。

第三，要加快完善社会保障体系。健全的社会保障体系作为一种化解职工风险、维持基本生活需要的安全网是实施并购重组的前提。并购重组虽然是企业之间的整合行为，但也需要以健全的社会保障体系为基础。如果社会保障不充分，淘汰落后产能、化解过剩产能的并购重组中，一部分职工收入、福利与就业就会受到较大冲击，而政府财力又有限，只能由企业承担一部分安置就业的责任，这无疑增加了企业并购重组的成本。在并购重组一定收益预期下，并购重组需要支付的成本增加，收益下降，会降低企业家的并购重组动机。此前，之所以主要采用前两种并不有效的方式应对产能过剩等结构性问题，很大程度上也是受社保条件的制约，无法化解就业难题。因此，随着经济发展，要加快完善并购重组环境，增大政府建设社会保障体系的投入，减少职工对企业的依赖性，充分发挥社会保障体系的功能。

（作者系广东省社会科学院院长、广东省中国特色社会主义理论体系研究中心研究员）