下半年经济发展趋势分析与供给侧结构性改革

马晓河 国家发改委宏观经济研究院副院长

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今天，我给大家介绍一下当前我国的经济形势和宏观政策走向，主要讲三方面内容：第一，对当前经济形势的判断；第二，对2016年下半年经济增长趋势的分析；第三，我国宏观政策的走向。

一、对当前经济形势的判断

2016年7月15日，国家统计局新闻发言人对我国的宏观层面做了一个判定，并指出，农业基本稳定，工业稳中有升，投资增收回落，消费平稳增长，进出口降幅收窄，消费品价格温和增长，居民收入稳定增长，经济结构优化，国民经济运行“总体平稳、稳中有进”。

2016年7月11日，李克强总理主持召开经济形势专家和企业家座谈会时指出，我国经济运行基本平稳、符合预期、结构向好，二季度经济延续了一季度平稳增长的态势，同时，世界经济和全球市场需求仍然低迷，国际环境中新的不确定因素仍在增加，后续影响难以预料。国内地区和行业走势分化，深层次矛盾的解决还要一个过程和付出很大努力，下行压力还在持续。

2016年7月8日，习近平主持召开经济形势专家座谈会。习近平总书记指出，当前经济运行基本平稳，符合预期和中央对经济形势的判断。经济基本面和社会大局基本稳定，金融市场运行总体平稳，供给侧结构性改革取得新的进展，但经济走势仍然分化，新旧发展动力的转换需要一个过程，新动力的成长势头正在加快。从趋势看，经济发展长期向好的基本面没有变，经济韧性好、潜力足、回旋余地大的基本特征没有变，经济持续增长的良好支撑基础和条件没有变，经济结构调整优化的前进态势没有变。

那么，我对当前经济形势的总的判断是，我国经济增长好转的信号不明显。我国经济增长已经连续24个季度从高位下行。2010年第一季度，中国经济增长12.2%，2016年上半年第一季度同比增长6.7%，第二季度也是6.7%，也就是连续两个季度经济增长6.7%。因此，尽管有一些指标呈现积极变化，但经济下行压力还在持续，经济增长仍处在一个下行通道。通过以下指标可以判断。

一是投资增长继续放缓。2016年1-3月份，全国固定资产投资（不含农户）同比名义增长10.7%。2016年1-6月份，全国固定资产投资（不含农户）同比名义增长9%。9%是什么概念？就是说，2010年全年平均固定资产投资比上年增长23.8%，而2016年上半年已经降到增长9%，所以说降的幅度比较大。

二是消费品零售总额增速有回升趋向。2016年1-3月份，消费品零售总额增长10.2%，1-6月份增长10.3%，6月份增长10.6%。从前6个月的消费品零售额增长情况看，表明消费品有上升的趋向，是在高速增长回落之后的上升。2010年消费品零售额增长是18.3%，现在是10.3%，6月份是10.6%，所以相对2010年来说，增长还是比较低的。

三是出口由负转正后呈现低增长。2016年1-6月份，出口按照人民币算是-2.1%，6月份转为1.3%，就是低增长。

四是工业增加值增长先升后降再微升。2016年4月份工业增加值增长6.8%，5月份增长6.0%，6月份增长6.2%，是升降升的走势，是不稳定的。经济先导指数、制造业采购经理人指数也是缓慢下行的，制造业采购经理指数前一阵是50.9%、50.2%、50.1%，现在是50%。

五是货币宽松力度减弱。前一阵货币增长M1、M2比较快，2016年5月，M2同比增长已经从12%、13%下降到11.8%，并且M2连续两个月的增长都是11.8%。此外，还出现一个问题，就是M2和M1之间的差距加大。2016年6月，M1同比增长24.6%，M1的扩大表明活期存款和现金流量增加。

 2016年6月，消费品价格增长1.9%，更重要的是，6月份工业品出厂价和购进价仍然是负值。比如，2016年6月工业品出厂价是-2.6%，工业企业购进价是-3.4%，这两项分别连续52个月和51个月是负增长，这也是改革开放以来最长时期的负增长。所以我认为，当前中国的制造业和工业处于收缩期。

通过分析可以看到，以下指标都是下降通道。比如，国内生产总值是下降通道；工业增加值也是下降通道，工业增加值从2010年年初增长20.7%，到2016年6月增长6.2%，还有PMI、CPI、PPI也是下降通道，现在上升的就是M2和贷款，贷款在2016年6月份有所改善，新增人民币贷款是13800亿元，比2015年要多。

总的来说，这就是我对中国当前经济增长作出的一个判断。我认为，经济增长目前在下降通道中处于一个平稳阶段。