顾保国：客观积极看待当前国内外经济形势

国家统计局公布的数据显示，2016年上半年国内生产总值（GDP）同比增长6.7%，较去年同期回落了0.3个百分点，低于去年全年的6.9%，好于此前市场普遍预期。但我们也必须看到，中国正处在转型升级、动能转换的关键阶段，结构调整阵痛仍在持续，下行压力不容忽视。在此背景下，继续全面深化改革是经济长期可持续健康发展的关键一招。

一、国内经济基本平稳，但也存在诸多制约经济发展的风险

1.宏观经济增速略好于预期，整体表现平稳。2016年二季度国内生产总值同比增长6.7%，与一季度持平，较去年同期回落0.3个百分点。从产业结构同比增速来看，第一、二、三产业累计同比增速分别为3.1%、6.1%和7.5%，较2015年平均分别下降0.8、-0.1和0.8个百分点。由于前期刺激政策逐步发力，固定资产投资反弹。数据上看，上半年固定资产投资增速为9.0%，相较前5月的9.6%下滑0.6个百分点。分项目看，投资增速下行主要影响因素为: 制造业投资和房地产投资增速回落，同时民间投资增速下滑明显。

从总需求结构的三驾马车来看，上半年，全国规模以上工业增加值同比增长6.0%，6月工业增加值同比为6.2%，制造业生产增速同比增长为7.2%。从区域结构来看，东部地区规模以上工业增加值同比增长6.4%，快于全部规模以上工业0.4个百分点；东部地区固定资产投资（不含农户）增长11.0%，快于全部投资2个百分点。中西部地区后发优势继续发挥，主要指标增长仍然快于东部。上半年，中、西部地区规模以上工业增加值同比增速分别比东部地区快0.9和0.8个百分点，固定资产投资（不含农户）增速分别比东部地区快1.8和2.5个百分点，但东北地区工业和投资增长仍然较慢。全国上半年最终消费对经济增长的贡献率为73.4%，比上年同期提高13.2个百分点，比资本形成的贡献率高36.4个百分点。发展享受型消费增长较快，占比继续提高。

整体上来看，国内经济仍在合理区间内，实现了平稳开局，相比去年在经济结构调整方面出现了更多积极迹象。

2.采购经理人指数（PMI）回升，经济稳中复苏。2016年7月1日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国制造业和非制造业采购经理指数。6月份，制造业PMI为50.0%，比上月份微降0.1个百分点，位于临界点。

6月份制造业PMI的主要分类指数中，生产指数为52.5%，比上月上涨0.2个百分点，这些情况反映出工业生产形势向好，制造业企业生产具有新增长态势，增速也略有提高；新订单指数为50.5%，连续三个月回落；主要原材料购进价格指数连续两个月大幅回落至51.3%。受世界经济增长疲软、美国加息预期、欧美等国家贸易保护措施、英国脱欧等因素影响，近期制造业外贸走势偏弱。新出口订单指数为49.6%，连续三个月回落；进口指数为49.1%，比上月下降0.5个百分点，连续三个月位于临界点以下，表明我国外部需求持续疲软。

分企业规模看，大型企业PMI为51.0%，比上月上升0.7个百分点，持续高于临界点，走势总体平稳；中型企业PMI为49.1%，比上月下降1.4个百分点，降至临界点以下；小型企业PMI为47.4%，比上月下降1.2个百分点，继续位于临界点以下。中小型企业PMI回落幅度较大，表明其生产经营中的困难更为突出。

可见，当前工业生产整体平稳，有明显的复苏迹象，但是结构性问题仍然存在。

3. 制约经济发展的风险不容忽视。有效需求不足现象较为突出。从宏观层面来讲，当前经济有效需求不足，对工业发展形成了一个较大的制约。在就业形势稳定、工资性收入继续增长、社会保障水平稳步提高以及消费环境逐步改善的带动下，居民收入和消费增长总体是平稳的。上半年，全国居民人均消费支出同比增长8.8%，扣除价格因素，实际增长6.6%。同时，社会消费品零售总额同比增长10.3%，其中二季度增长10.2%，与一季度基本持平。同时，固定资产投资拉动力不强，尽管一季度的固定资产投资的增速同去年相比有所上升，但是同前几年的高速增长相比，回落幅度较大，对工业的带动作用明显减弱。

经济体杠杆率过高。6月末中国M2余额超149万亿元，同比增长11.8%，实际上产生的债务规模不断提高。根据中国社会科学院发布的一份报告显示，截至2014年末，地方政府总负债已达到30.28万亿元，这两年多为到期时间，总量上有所增加，但是增幅并不大。与总资产108.2万亿元相比，地方政府的债务尚处于可控阶段，但潜在的风险依然不可小觑。不少地方政府通过企业或者其他平台进行融资，数量很难进行统计，地方债规模可能远超过这个数字。目前地方上马项目基本不受约束，各地为了刺激经济增长，不断上马各种项目。而考虑到整体宏观经济的情况，地方债务规模和风险具有不断扩大的迹象。

银行不良贷款率高企。4月27日，16家上市银行年报正式公布完毕。在业绩增幅放缓的同时，上市银行的不良贷款余额在快速增长。数据显示，截至2015年年底，16家上市银行的整体不良贷款余额已经逼近万亿整数关，达到9942.02亿元。相较之下，在2014年年底，15家上市银行的整体不良贷款余额为6625.56亿元。根据中国银监会数据，中国商业银行不良贷款余额在2015年达1.27万亿元，相比于去年的8426亿元，不良贷款同比上升51%，而不良贷款率也升至临界值1.67%。未来一段时期不良贷款规模可能还会继续攀升。截至2015年，不良贷款余额主要集中在制造业（3921.4亿元，占比37.1%）和商业（3689.6亿元，占比34.9%）两大周期性较强的行业，合计占不良贷款的70%以上。随着经济增速逐步回调，过去高增长所掩盖的问题、矛盾和风险将不断显现。