顾保国：客观积极看待当前国内外经济形势（2）

二、世界经济不确定性依旧，复苏之路艰辛

1.美国经济复苏态势确立，但未来仍有较多的不确定性。美国经济显现出相对增长优势，消费、核心资本品订单增长相对平稳，失业率微升至5.0%，为2015年5月份以来的首次上升，高于预期和前值的4.9%，美国经济复苏呈现良好局面，但也存在一定的不确定性。

长期来看，美国经济的不确定性仍然来自于政府支出的持续削减，其对经济增长的负面影响也将逐步显露出来。减支计划几乎涵盖各个领域，这意味着美国已经进入实质性的“财政紧缩期”，削减赤字的成本将被长期分摊。此外，之前的债务上限触顶以及“财政悬崖”中关于取消企业投资税收优惠条款可能性增大，加速折旧优惠、税收减免等政策到期将导致成本增加，对企业未来增加资本支出形成制约，财政去杠杆化对美国经济的影响将会在未来逐步显现。

2.政治经济步履维艰，欧洲复苏实难可期。今年以来，受美国经济温和复苏等因素影响，欧元区综合PMI、经济信心指数等先行指标一度有所回升，尤其是德国的经济增长动力随内外需求的改善而有所增强，从而使欧元区有望避免重现去年四季度全面衰退的局面。

但是，欧洲现阶段面临的问题主要来自以下几个：一是难民潮危机。欧洲正面临二战后最严重的难民危机。据联合国估算，2015年，大约有一百万人为了逃离战乱、贫穷、迫害而横跨地中海至欧洲。随着中东安全局势进一步恶化，难民潮不太可能在2016年减弱。而欧洲国家在难民问题方面存在很大的分歧。二是英国退出欧盟引发的政治经济风险。三是恐怖主义威胁。欧洲的恐怖主义威胁料将在2016年持续爆发，人心不稳，对欧洲经济料将产生重创，欧洲国家在安防方面的支出势将进一步增加。

3.负利率难解通缩痼疾，日本经济前景不明。在6月份最新预测中，世界银行将2016年全球经济增长预期由1月份的2.9%下调至2.4%，日本增长仅为0.5%。自2011年以来，日本物价一直在负增长区间徘徊，CPI与核心CPI当月同比基本为负值。在已经实施负利率的情况下，核心CPI年率仍然持续恶化，负利率政策是否真正能够刺激并恢复经济增长，以达成CPI的目标，相关经济人士争论不休，日本央行内部也出现较大分歧，而从目前来看效果甚微。此外，日元大幅贬值也可能引发各国竞争性贬值，从而引起国际金融秩序和贸易秩序出现动荡。

4.新兴经济体表现各异，未来将面临结构性风险挑战。今年一季度以来，新兴市场经济体表现各异，多数国家获得内需支撑，但各国面临的经济难题具有紧密的关联性，相比几年前，普遍面临出口低迷和政策瓶颈的挑战。印度在去年四季度GDP增速达到7.5%，学界与市场对印度经济在2016年的表现都给出了相对乐观的预测，预计增速将达到7%以上。由于受油价跌幅影响，俄罗斯经济陷入泥潭，去年卢布暴跌50%以上，致使俄罗斯收支严重恶化，预计俄罗斯今年的财政赤字将占到GDP的4.4%。巴西2015年经济增速为-3.7%，受国际市场大宗商品价格大幅下降，国内消费萎靡影响，未来的巴西经济可能进一步恶化。南非同样受到国际经济形势影响，国内超过25%的失业率，去年11月的PMI指数已经下降到6年来最低。与此同时，目前新兴市场经济体增速较低，但物价水平居高不下，特别是竞争性贬值与资本外逃有可能进一步恶化“双赤字”国家的国际收支，国家经济发展面临诸多风险挑战。