李巍：人民币国际化行稳致远（2）

人民币崛起的挑战

人民币的崛起是中国在过去三十多年成功实现贸易崛起之后，经济发展进程中的第二次大跨越。

当前的国际货币结构呈现出一个“金字塔式”的等级结构。首先，美元处于该“金字塔”的塔尖，美元的地位遥遥领先于其他各种货币，占据着压倒性的优势地位。而且美元的国际地位基本没有受到美国金融危机和人民币崛起的影响，美元仍然是当之无愧的霸权货币。而欧元在国际货币结构中是仅次于美元的第二大国际货币，但欧元的国际使用无论是在功能范围上还是地域空间上，都落后于美元。欧元行使国际货币的职能，主要局限在欧元区以及与欧元区有紧密经济和政治联系的周边地区。虽然欧元的国际地位从2001年以来一直保持上升趋势，但2009年的欧债危机作为一个拐点明显削弱了欧元的国际份额。英镑和日元则位于国际货币结构的第三层级。作为一种老牌国际货币的英镑和作为一种新兴国际货币的日元，它们所占的份额都与欧元有较大的差距，自然也就远远落后于美元。国际货币结构的第四层级则有瑞士法郎、加元、澳元、港元等币种，它们在外汇市场和外汇储备中，都有少量的份额。但这些货币因为发行国或地区经济体量和政治影响的限制，不可能成为主要国际货币。

可见，当前的国际货币体系仍然是一个美元作为霸权货币的高度等级化的结构，这构成了人民币崛起的外部货币环境，它与美元崛起于一战后的多元的货币结构有着根本不同。而且人民币崛起的目标是要超过日元和英镑，成为能与欧元并驾齐驱仅次于美元的国际货币。相比于过去的贸易崛起，人民币崛起面临更大的风险与挑战。这种挑战主要体现在五个方面。

第一，对外开放的挑战。人民币崛起为全球主要国际货币，意味着中国的金融市场必须对全球投资者开放，而金融市场的开放比商品市场的开放孕育着更大的风险。但是人民币要想崛起，成为一种主要的国际货币，中国的金融市场必须更加开放，中国的债券市场和股票市场都要允许国际投资者进行更大规模的投资，这对中国政府管理开放金融市场、维护金融安全的能力提出了更高的要求。同时中国也需要对跨国经营的金融机构降低准入门槛，这也意味着中国的金融机构将面临更为激烈的国际竞争。总之，人民币的崛起所带来的金融开放压力有可能大大超过加入世界贸易组织所带来的贸易开放压力。

第二，知识人才的挑战。中国的贸易崛起很大程度上是因为释放了国内廉价劳动力的活力，劳动力的价格优势曾在相当长一段时间里是中国参与国际分工链条主要优势之一，也正是广大的“中国民工”支撑了中国成为世界上第一货物贸易大国。但是，中国的金融崛起不可能依靠“农民工”，而是需要大量高端的金融和技术人才。目前，中国在政府金融监管机构以及投资银行、信用评级公司、主权财富基金等金融机构，优秀的专业人才高度匮乏。不仅如此，由于中国政府参与国际金融外交的力度越来越大，各种全球性和区域性国际金融机构都需要大量的来自中国的金融外交人才，但目前中国也还没有做好供给这方面人才的准备。

第三，制度体系的挑战。人民币成为国际货币意味着中国必须采取更加负责任的货币政策，而且包含着很大的国际责任，这对中国的货币决策体制提出了要求。尽管中国人民银行在管理人民币方面已经建立了一个良好的记录，并初步赢得了国际市场的信任，但要成为一个发行全球性国际货币的，与诸如美联储、欧洲央行、日本央行、英格兰银行等其他主要央行并驾齐驱的世界性央行，中国人民银行还有很长的路要走，特别是需要在加强自身政策的透明度和权威性上有所提升。中国的法律制度还不足以支撑一种主要的全球性货币。

第四，货币竞争的挑战。后来者的出现必将冲击传统的利益和权力格局，从而引发既得利益者的警惕甚至反弹。人民币作为一种新兴币种崛起于国际货币舞台必将对传统的以美元、欧元、英镑和日元四种货币为主导的国际货币格局构成冲击，从而引起其他货币发行国的高度警觉，它们必然会采取各种行动来维护自身在国际货币市场上的使用份额以不被人民币挤占。特别是美元，考虑到中国巨大的经济规模和日益上升的地缘政治影响力，人民币的崛起将超过当年日元的崛起效应，因此有可能全面威胁美元的霸权地位。颇有戏剧性色彩的是，在增持人民币的同时，欧洲央行还表示为了保持外汇规模总体不变而抛售了等值的美元资产，即抛售价值5亿欧元的美元资产。而作为中国近邻的日本，也非常不乐见中国的货币力量在亚太地区的扩张。

第五，地缘政治的挑战。人民币的崛起不仅是一个经济事件，也是一个政治事件。由于复杂的地缘政治矛盾，东亚不少国家仍然对来自中国的“威胁”有着根深蒂固的恐惧，这种“威胁”既包括军事和政治上的，也包括金融和经济上的。而国际货币地位在理论上可以被用作一种国家权力工具，来实施强制行为，以谋求其他方面的利益和目标。因此，中国需要高度重视人民币崛起可能产生的地缘政治上的后果，思考如何通过积极有为的货币外交为人民币的崛起争取更多的政治支持，还要通过“魅力攻势”化解不少国家对人民币崛起的恐惧，这是中国在人民币崛起进程中所面临的主要地缘政治挑战。

总之，人民币国际化正进入一个新的“深水区”，一方面它在国际社会的认可度在不断提高，但另一方面，对某些国家而言，人民币所带来的“威胁”也可能在不断增加，人民币所面对的挑战仍然非常严峻，这需要通过国内制度改革和国际货币外交双管齐下，确保人民币在崛起之路上行稳致远。

（作者单位：中国人民大学国际关系学院、国家发展与战略研究院）