宜从更多角度估价通货膨胀风险

通货膨胀对经济社会危害很大，对其风险必须有充分的估价，并且采取有效应对措施，以免造成严重后果。但另一方面，也不要过高估价通货膨胀的风险，这会影响我们对总体经济形势的判断。必须多角度分析，避免片面化认识，以更全面准确地把握物价形势，通过科学决策，提高宏观调控的针对性和有效性。

通货膨胀压力，2010年以来成为大家高度关注的一个问题。通货膨胀对经济社会危害很大，对其风险必须有充分的估价，并且采取有效应对措施，以免造成严重后果。但另一方面，也不要过高估价通货膨胀的风险，这会影响我们对总体经济形势的判断。

流动性过剩型通货膨胀的风险相对较小

我不赞成一些学者在通货膨胀问题上讲的过头话，片面夸大风险，势必强化公众的通货膨胀预期，给宏观决策带来不必要的干扰。对于通货膨胀压力，宜从更多角度进行分析和估价。

第一，要分析价格持续上涨的成因。我国现阶段的价格上涨并非由供给短缺引起，而是由货币投放过多及输入性因素引起，主要是货币投放过多。2010年底我国贷款余额为47.9万亿元，是2006年底22.5万亿元的两倍多。在货币投放过多的情况下，就算市场供过于求，也会引发价格异常上涨。近几年，我国在应对国际金融危机的过程中，超量投放货币，导致流动性过剩，使通货膨胀压力不断加大。与供给短缺型的通货膨胀相比，流动性过剩型通货膨胀的风险相对较小，不用花大力气去组织供给，控制货币就能起到釜底抽薪的作用。

要看价格涨幅与经济增长速度的相对关系

第二，分析和判断通货膨胀压力，不仅要看价格涨幅及其变化趋势，而且要看价格涨幅与经济增长速度的相对关系，否则对通货膨胀风险的估价就会出现偏差。

2010年我国居民消费价格上升3.3%，突破了3%的控制目标，引起公众普遍担忧。但实际上，如果把3.3%的价格涨幅放到当年10.3%的经济增长速度下面看，这并不算高，甚至可以说是一种高增长、低通胀的格局；即便2011年居民消费价格涨幅超过5%，相对于9%以上的经济增长速度来说，也是高增长、中通胀的格局。如此分析，风险可能就没有想象的那么大。改革开放之后的32年里，我国居民消费价格年平均上涨5.6%，现阶段的物价涨幅，在平均值范围内。

一些人之所以过高估价价格上涨风险，恐怕是因为把过去10年，即“十五”和“十一五”时期那种高增长、低通胀的格局看成了一种“定势”，并以此作为衡量中国经济运行态势的标准。

上述10年间，我国经济平均增速10.5%，物价总水平平均上升1.8%，是非常典型的高增长、低通胀格局。但经济学告诉我们，市场经济运行的规律往往是高增长、高通胀或者低增长、低通胀，而高增长、低通胀是一种令人向往的“理想状态”，它不但非常难以达成，即使达到了也难以持续。

可是，这种格局在中国保持了10年，因此有人就把这种理想状态看成了中国经济运行的常态，然后把它作为标准来评判经济运行态势。