陈和午：中国经济稳增长背后的风险（2）

外贸下行明显，因世界经济增长乏力，进出口增速创下自2009年第四季度以来的新低。不过，外部经济环境趋于向好，综合领先指数显示美国经济增长开始重拾升势，美联储实施QE3的预期概率降低；作为欧洲经济发动机的德国一季度经济也已企稳，就业市场表现强劲。因此，尽管市场对欧债危机恶化时有风声，但全球经济复苏基本上无大碍，这对外贸发展形成了有利支撑。实际上，外部环境好转在出口方面已有所体现。

“三驾马车”的齐降倒逼了政策微调成行。3月新增人民币贷款超1万亿元，创14个月新高，无疑是宏观政策微调开启的最好注解。这与2月份国务院总理温家宝在中南海主持5次座谈上所强调的“要见事早，动作快，预调、微调从一季度就要开始”也相呼应。在本月初的南方之行讲话中，温总理再次强调预调微调措施要尽快出台。政策打开局部微调，银根会有所松绑，在建和续建项目的资金可得到保证，银行信贷和政府项目的联姻，对于政府主导型的中国经济而言无疑是重大支撑，投资仍将是今年中国经济稳增长的头号驱动力。

抗通胀仍忧

尽管2月份CPI让通胀松了一口气，持续数月的负利率在数字上也转正了，但仅是昙花一现。物价超预期回升让通胀预期再次变浓，3月份3.6%的CPI数据也让“负利率时代”重启。一季度CPI仍然高企，新一轮的涨价潮更让通胀成为悬在老百姓头顶上的阴霾。

3月20日，发改委将汽柴油价每吨分别提高600元，宣告了油价步入“8元时代”。油价上调的连锁反应迅速发酵，航空公司、出租车、客运等纷纷跟进提价。4月4日，多家航空公司宣布上调燃油附加费，国内航线的征收标准达到了历史最高位。而国内航班旅客每人还得缴50元民航发展基金的举措也新鲜出炉。同时，出租车也掀起了燃油附加费的“涨价潮”。近期，深圳、厦门、北京、昆明、大连、福州等城市相继上调燃油附加费，其中深圳上调后的燃油附加费更是达到了4元。此外，尽管部分城市用行政方式宣布城市公交和农村道路客运价格不调整，但油价成本传导压力下，一些地区农村客运、公交车等实际上已上调了价格，行政管制只能是有心无力。

农产品和日用品是新一波上涨潮的集中地。农产品方面，最近一段时间以来，蔬菜价格明显上涨，3月份鲜菜价格的涨幅更是达到了20.5%。菜价高位震荡的同时，“10块钱两根”的大葱成了“向钱葱”，“40元一斤樱桃”被调侃成“樱谋诡计”，部分知名速食店也跟风调涨。在此背后，包括种子、农药、化肥在内的多种农资价格较往年同期出现大幅上涨。日用品方面，洋奶粉再次刮起“涨价风”，食用油价格也毫不示弱，开启年内首次食用油价格上调，食用油行业恐又将迎来一波涨价潮。此外，近期包括北京、武汉、济南、杭州等地的宝洁旗下的洗护用品开始全线提价，单品提价幅度在10%~20%之间。如此之势，难怪不少北京、上海、广州的消费者勤跑香港扫货又成了一道风景线。