价格战混乱导致心理舆论困惑

2010年10月08日本周外汇市场在货币战争的舆论中前行，美元指数继续扩大下跌进程，价格指标从78.43点进一步下跌到77.40点，进而带动美元兑欧元汇率达到8个月来的低点，欧元上涨加快速度，价格从1.3680美元下跌到1.3926美元，期间欧元跃上1.4030美元水平。美元兑日元汇率则保持日本央行干预后前后的82日元相对高位日元水准，日元价格在83-82日元之间错落。美元兑英镑汇率则最低达到1.60美元，基本点在1.58美元水平线上。美元兑瑞郎汇率保持0.96瑞郎水平稳定。美元兑加元汇率则稳定在1.01加元水平。美元兑澳元汇率接近1:1水准，但波动在0.96-0.98美元之间。美元兑新西兰元汇率则在0.73-0.75美元上下错落。本周美元贬值主要对手是欧元、英镑和澳元，瑞郎的作用有所减弱，待新一轮美元贬值的组合作用将强化。

外汇市场当前价格波动充满舆论火药味，货币战争舆论喧嚣声器，对于汇率敏感度达到前所未有程度，但对于汇率把握则处于更加迷茫状态。

1、 美元贬值最大罪责无人问津。美元贬值扩大形势美国经济的最大利益需求，更是美国政治意愿的体现，进而美元贬值形成全球主要货币，甚至所有货币的升值压力。货币战争的根源在于美元。美元无人敢于对抗，无法对抗，进而全球汇率混战各自关注，或者指责他人，美元罪责无人问津，这是当前货币战争的独特。美元贬值首先有利于自己是关键。美国经济一周表现依然是好坏参半，但是美国经济复苏持续没有中断，而美国经济焦点有所化解。一方面是全美不动产协会数据显示，美国8月成屋待完成销售指数上升到4个月高点，美国最新的非制造业指数9月份达到53.2，不仅高于上哪个个月水平的51.5，也高于预期的52.0水平；包括美国最新一周的失业数据显示，初领失业金人数达到3个月来低水平，尤其是美国9月份消费信心指数上升到68.2，高于前值66.6，表明美国经济基础稳固，并且需要政策调节保全复苏节奏和状态。另一方面是美国股市高涨，道指已经达到10900点水平，投资信心并没有因为美元贬值而受损，相反与美元贬值错落而行的价格调节恰好更加有利于美元资产市场配置，美国利益最大化是通过价格组合得到实现，体内损失体外补只有美国可以有效实施与发挥。正如诺贝尔经济学奖得主斯蒂格利茨所言，由于利率已处于谷底，仍未刺激足够的放款和支出，因此令美元走弱或许是美联储提振经济最有力的武器。美元贬值具有战略性，更具有自我性，全球货币升值压力和干预对策起因在于美元，但是面对美元的势力和实力，全球又无奈与这种状况，进而采取自我保护和相互攻击的对策，这实际上是一场混乱的货币战争，因为缺少战争根源和状况的区分和辨别。

2、 欧元升值无奈美元问责他人。本周外汇市场焦点在于欧洲央行例会，尽管预期结果已经无可质疑，但是对于形式的评论则是关键，尤其是央行行长特里谢的表示将引起市场关注。欧洲中央银行本周继续将欧元区16国主导利率水平保持在1%不变，这是自去年5月份以来欧洲央行一直维持的最低水平。会后欧洲央行行长特里谢表示，基于当前的经济状况，1%的利率水平仍然是合适的。他预计今年下半年欧元区和全球的经济都将持续复苏，这将持续带动欧元区的内部需求和对外出口。依据在于欧元区9月份通货膨胀率为1.8%，仍然符合欧洲央行2%的物价控制目标。特里谢表示，由于国际油价和商品价格的上涨，第四季度欧元区物价水平可能继续上升，未来通胀压力依然存在。虽然数据显示欧元区银行的信贷状况正在改善，但同时金融市场依然存在更多的不确定性，需要警惕可能会出现的突发性紧张局面。对于最近几个月来欧元汇率大幅度贬值和升值的状况，特里谢表示并不存在汇率波动无序的情况，他认为汇率反映经济的基本情况，过度波动和无序波动都不利于经济稳定。但是欧元汇率今年6月初从去年年底的1.50美元水平下滑到1.20美元以下，目前又升至1.40美元水平，这样的波动并没有反映经济基础，因为欧元区最新修正的第二季度经济指标为季率1.0%的增长，年率1.9%的增长。欧元区的经济乏力和巨大差异明显不适宜目前汇率走向，而欧元区并没有发难美元，相反却角力人民币，其实无论欧元或人民币，其升值压力都来自美元贬值，欧元和人民币是美元贬值的难兄难弟，欧元应将矛头指向美元，而不是人民币。

3、日元升值被迫胁迫利率缓解。日本央行周二意外将利率下降，并承诺维持利率于零水准，直到物价变得稳定，主要原因在于强势日元及经济增长趋缓正在拖累日本经济复苏。同时日央行决定采取一项临时性措施,成立规模5万亿日元，约600亿美元的资金池，以购买公债、短期政府证券、商业票据与公司债，另外接受上述资产做为担保的一项贷款计划规模约为30万亿日元。日本央行的举动价值9月15日的干预行动表明日本对于日元升值是反对的，因为日本有过惨痛教训，加之日本至今依然具有出口主导特色的经济模式，日元升值无疑将不利于日本经济复苏进程。日本央行近期降低对日本经济的评估，这是2009年1月以来首次。在全球紧张不安和日元升值之际出口下滑，日本经济复苏正在放缓。日本央行在10月经济报告中表示，日本经济仍然显露出温和复苏迹象，但速度正在放缓。而目前由于日元升值，出口和生产增长最近减速，而且汽车等几乎所有产业的出货都表现疲弱。日本央行9月短观企业景气调查显示经济展望下降，为7个季度以来首见，但央行仍然认为，在暂时放缓之后，日本经济将继续以温和步伐复苏。日本降息对策实属无奈，但却是一种有力的选择。然而日本的举动并非是全球参照，因为大家的利率差异明显，而经济基础包括国家经济合作战略都有不同差别，日元利率趋向不是全球意愿，但是却对全球具有启发性，救助措施应以国情为主。

由于上述三大主要货币经济、政策和合作存在混乱和差别性，全球货币汇率关注十分敏感，货币战争的舆论是基于当前汇率特点而起的市场焦点。但是当前舆论具有明显的国家利益主导，美元强制性和垄断性难以排出，进而汇率讨论的方向依然被绑架和受控。正如国际货币基金组织总裁卡恩告诫，各国通过控制本币汇率来刺激国内经济的行为将给全球经济带来风险，汇率可充当政策武器的看法已经开始散播开去，如果这种看法变成行动，意味着将给全球经济带来严重的风险，此类尝试将带来负面和极具破坏性的长期影响。而各国也在积极表述各自见解，进而使得汇率错综复杂。如法国总统萨科齐表示，货币失衡是全球经济面临的风险之一，G7不再是讨论货币问题的适当论坛。货币失衡威胁各国经济，新货币系统问题已经提出。过去一个月来日本干预了汇市抑制日元涨势，随后有几个新兴市场也起而效尤，美元重挫，因投资人预期美联储将透过买债注资高达1万亿美元，以期推动复苏。全球经济大国现在唯一的共识，或许就是他们都不希望拥有强势货币。多数发达国家都预期国内经济增长低迷，因此他们都格外仰赖出口，包括中国和巴西在内的主要新兴国家也都仰赖出口，他们也都知道疲弱货币会让其出口品更具竞争力。巴西财长表示全球正处于国际货币战之中，这让巴西等新兴市场处于劣势，然而IMF总裁卡恩和美国财政部长盖特纳均驳斥了这样的看法。全球汇率因价格变动而加剧震荡和争论，这是需要审慎、严谨讨论的，而非简单定论，否则将会面临真正货币战争。

预计美元贬值将继续扩大，甚至将加速，美元指数将直指75点，未来将至70点，这是一个阶段水平的预期，不是短期周内可以达到的。随之美元兑欧元汇率将会跌破1.40-1.50美元。美元兑英镑汇率将向1.70美元前行，美元兑澳元汇率有可能达到1:1，其他货币升值压力有轻有重，差异性存在。年底之前的汇率价格变化多端，但美元贬值不会有根本性的逆转。