舆论漫布调整需求和经济效率

2009年02月13日本周外汇市场美元主线基本稳定，美元指数稳定在85点水准依旧，但是美元兑篮子货币的变量组合依然明显。虽然美元兑欧元和日元汇率没有大的变化，两者基本点在1.28美元和91日元水平，个别有欧元1.27美元低点再现，日元由90日元高点短暂，但是美元兑两大主要货币变数是最小的。然而，美元兑英镑汇率一周起伏错落最大，两者汇率水平的跳跃幅度达600余点，英镑价格从1.48-1.49美元高点回落到1.42美元，英镑伴随经济与利率前景的迷茫、困惑乃悲观而扑朔迷离；其次就是澳元和新西兰元汇率，两者兑美元汇率水平从高逐渐下跌，周末两者回落在相对稳定的篮子货币中显得突出，价格区间0.65-0.67美元和0.53-0.52美元之间。美元兑加元和瑞郎汇率在1.21-1.22加元和1.15-1.16瑞郎上下。

一周以来的外汇市场汇率趋势受到舆论影响突出，经济辅助力量促成价格相对稳定，汇率调整意愿难以有效操作和控制。

1、美国经济舆论与实际状况两面于汇率选择。一周美元汇率的相对稳定与经济舆论和经济指标连接紧密。一方面是美国两院救市计划的一波三折导致美国投资不稳定加大，美国股市的加大跌宕需要美元稳定维持心理。另一方面是美国个别经济数据预示的经济复苏迹象有利于美元基础的扶持，美元贬值没有空间与机会实施。首先看美国救市方案的波折与争论，一周里是金融市场的焦点关注。美国参议院和众议院周三正式批准了7890亿美元经济刺激计划，该救助方案是美国联邦政府自二次世界大战以来规模最大的经济刺激计划。参众两院未来几天可能会进行投票最终批准该经济刺激方案，并提交给总统奥巴马签署。

其次面对美国经济问题的争论与严重局面，外汇市场以及金融市场更加关注救市政策对汇率的影响，直接观察时经济指标的变化，进而美国1月零售销售意外上升1%，为7个月来首次上升，主要受到节日之后打折促销推动，但是却未深受衰退打击的美国经济带来一线乐观预期。美国商务部公布1月整体零售销售增长1%，12月修正后为下降3%，初值为下降2.7%，1月零售销售增幅是2007年11月以来最大；扣除汽车和零件的零售销售增长0.9%，12月为下降3.2%，降幅创下纪录，初值为下降3.1%；这一数据的变化市场认为是之前一个月出现极度疲软的数据后的反弹，该数据缓解了市场不安和紧张心理，零售销售好于预期有利于美元信心稳定。但是之后全美不动产协会数据显示，2008年第四季美国都市地区的独栋成屋售价较2007年同期下降12.4%，第四季楼房出现的困难销售或提前止赎和亏损出售占了该季交易的45%。另据美联储的一项报告显示，鉴于股票与房屋价格不断下降因素，美国家庭财富08年大幅缩水，其中较富裕的家庭以及将退休的人士财富受损最严重。而2004年至2007年期间因经济好转所获的家庭财富大幅增加，近来财富锐减趋势可能对即将退休的富有婴儿潮人士带来冲击，尤其新近退休的人士受损最严重，因为这些人群是人口统计群体往往拥有最高净资产的人群。预计2007年至2008年10月期间平均资产净值下降22.7%，家庭收入中值适度的下降17.8%，显示出现收入下降的人群主要聚集于较富裕的家庭。2004年至2007年期间偿还贷款支出超过家庭收入40%的家庭份额增长2.5%至14.7%，为购买二套房而贷款是2004年至2007年期间推升家庭债务增长的一个主要因素。

最后是从对汇率有更为敏感影响的数据看，美国财政部发布的2009财年前4个月预算赤字达到创纪录的5690亿美元，其中1月联邦预算赤字为838.2亿美元，去年同期为盈馀178.4亿美元，美国巨额财政压力可能将损及总统奥巴马复苏经济的能力。市场预计2009财年全年联邦预算赤字可能达到1.6万亿美元，而这还不包括奥巴马政府经济激励方案的7890亿美元支出。2009年1月预算支出增至3099.2亿美元，远高于2008年1月的2373.8亿美元，且其中大部分用于不良资产救助计划以及住房和经济复苏法案。2009财年前4个月的预算支出总计1.343万亿美元。虽然其后美国商务部的单月贸易逆差数据并不高，1月份仅为415.8亿美元，但是财政赤字的阴影强于利好数据，美元维持信心占据重要意义，美元稳定的观察与思考愈加宽泛并具有组合考量。