个人境外投资开闸：利好？利空？（2）

“放开外汇管制是首要任务”

余方(中欧国际工商学院金融学助理教授)：2007年港股直通车被推迟，是由于当时的国内市场不太稳定，A股股价非常高，监管各方尚未决定由谁负责港股直通车。如今，国内监管层有新的格局，港股直通车有望重启，但什么时候可以落成，还无法预测具体时间。

如果有一天，任何一个中国公民都可以自由购买境外股票的话，那么，汇率能够自由转换是先决条件。世界上大多数国家的投资者都可以直接投资国外的股票，中国多年来不能做到这一点的主要原因在于外汇管制，投资者无法自由兑换外汇所致。

因此，若中国打开境外投资渠道，放开外汇管制是首要任务。在此过程中，香港一向被认为是比较成熟的资本市场，也是中国境外投资相对容易操作的市场。同时，人民币兑港币相对比较自由，因此，开放香港市场相对容易。

如果政府允许个人境外投资，那么可以疏导国内投资者到海外去，可以相应地消化掉政府手上的一些外汇储备，政府面临的通胀压力就会小一些。比如，可以疏导国内大量涌向房地产的资金，房价就会下降一些。

这要等到具体方案拿出来，看这个制度的具体细则是什么样子，精确计算出可以放开投资多大规模，是否会大到影响到国内房市和股市。就像此前QFII当初闹得沸沸扬扬，其实，国外大机构拿到的额度非常小，最后对中国股市影响很有限。

“应对投资金额设限”

李稻葵(清华大学经济管理学院教授)：个人境外投资必须控制风险，投资的总量必须可控，投资额占个人资金比例不宜超过50%，相关细则要跟老百姓风险控制能力挂钩。可以在北上广深等金融发达地区先尽快推出，形成小步快走的形势。同时，对于个人投资金额设一个上限，比如10万美元，15万美元。

“或先放开香港市场”

朱天(中欧国际工商学院经济学教授)：个人境外投资制度是好事，我想多数人应该是赞成的。中国外汇储备很高，如果允许中国人去海外投资，资本账户慢慢开放，是明智之举。

不过，中国的改革向来是渐进式的，个人境外投资制度也不例外。估计政府有可能先放开香港市场，毕竟香港较容易控制风险，如果运行良好，一两年之后逐步开放美股、欧洲市场。