金融改革镜鉴：马来西亚的经验

基于金融业全球化的推进，全球金融自由化进一步加深，世界进一步融合，联系也愈加密切。对于金融业，放宽监管及推动自由化，有助于建立更具效率及更稳健的金融体系，进而促使跨国的财务资源更有效地分配。尽管金融自由化或带来广泛好处，但同时也会使需要有效监控的各种风险加剧。

这也是为何马来西亚主动落实金融与经济改革的前提条件，以让我们从金融体系开放及自由化的金融改革中受惠。亚洲金融风暴爆发后，马来西亚就开始有序执行发展金融业的改革策略。

金融改革得到落实

在金融体系的初建阶段，银行业在资本值、风险管理及监管守则、分销渠道及人力资本开发方面皆进展神速。这为利率改革进一步市场化打下了基础，同时也利于金融产品及服务更有效地定价；便于创造竞争氛围，成为金融体系提高生产力、以客户为中心及革新的重要驱动力。

同时，我们专注打造一个深化及具有活力的本地债券市场，作为有效筹资的一个渠道，尤其是对企业筹资而言。发展债券市场能够帮助长期项目取得资金供给，减少对银行体系的过度依赖，进而促进整个金融业的稳定。为扶持国内债券市场，我们设立了一些机构，包括本地评级机构及再抵押公司（Cagamas）。马来西亚债券市场自此发展成为东南亚最大规模的市场，目前与国内生产总值的占比为110%。该市场相对自由化，便于更多外资机构筹措本地货币或外币资金。近年来，也有数例通过发行人民币债券成功从马来西亚市场筹资，以投资中国项目的案例。

另有多项关键金融基础设施落实到位，以加强整体金融体系中介程序的运作效率，包括扶助建立起稳健的支付与结算系统。在2012年，我们在本地结算机构，通过实时支付结算系统RENTAS推出人民币结算交易。作为开发国内金融基础建设的一环，马来西亚存款保险（放心保）机构（下称“马存保”）的成立，是为银行及保险业提供全方位的存款保险与保险利益制度。此机构根据金融机构的风险承担力，实施区别保费，以对金融机构实行有纪律性的风险管理。一旦金融机构发生倒闭时，马存保同时也是解决方案的单位。

要支撑金融业的成长，就必须开发更稳健的监察、监管与监督架构。

这十年来，马来西亚展现出了法律架构的现代化，包括今年制定的两项完整法规，以在传统与伊斯兰金融业单一法律架构下监管金融业。这些法律的落实，将夯实一贯方针的条例与监督，以巩固马来西亚金融业。同时马来西亚还强化了中央银行的权力，以便金融寻租活动在银行体系以外发生时，央行可以及时采取干预行动。全球金融风暴爆发后，此类影子银行体系就受到更严格的监管审查。尤其是当——非银行机构进行寻租活动时，引发了如银行活动的系统性风险，但它们却没有像银行一般受到严密监管与监督——这样情况发生时。

近十年来，马来西亚强化银行机构的制度安排，大力促进金融业的稳定。为了正视潜在的监管缺口，各个监管单位的相互协调能力已大大提升。新法律加强了中央银行就来自影子银行活动所引发的金融稳定风险的应对能力，包括发出指令，限定此类中介者处理可能威胁金融稳定的任何风险。由行长所担任主席的金融稳定执行委员会，成员包括财政部秘书长、主要监管机构一把手及独立机构，他们或对非银行金融机构可实施宏观严谨措施，以防此领域的金融失衡。