ＩＭＦ认为世界经济已步入复苏轨道（2）

全球经济仍未走出阴霾

报告认为，２０１３年下半年全球贸易比之前预想的情况更好。发达经济体的需求全面复苏，其中大部分的惊喜来自于补库存需求的大幅增长。这同时带动了发展中国家的出口，使出口成为这些国家增长的主要动力。

自去年１０月份以来，发达经济体的金融市场状况有所改善，美联储逐渐退出量化宽松的消息也并未给市场带来波动。美国在度过预算危机后，国内需求将撬动经济增长。欧元区政府债券的风险溢价也在危机过后进一步降低。

但报告也表示，这些并不能说明全球经济已经彻底走出阴霾。“发达国家的通胀率将在一段时间内低于目标水平，这将延长通胀预期。在这种情况下，由于货币政策已无法使名义利率变得更低，这样会增加实际债务负担，使实际利率的上升提前到来。它同时还会加大通缩的可能，对经济运行产生负面冲击，”报告说。

新兴经济体的问题更为突出。一方面，增长主要靠出口拉动。除中国外，其他国家的内需仍然低迷；另一方面，增速下降部分反映了结构性或周期性问题，使结构性改革变得迫切。有些国家还需要应对信贷质量下降和大规模资本流出带来的脆弱性。

经济复苏依然不平衡

虽然美联储去年１２月份宣布逐步退出量化宽松的消息基本上没有造成市场波动，但随着量化宽松的退出，投资组合的转移和资本外流还是会在一些新兴经济体发生。加上国内制度缺陷，资本外流和汇率波动都会更加剧烈。