欧洲央行向非常规宽松迈进

如市场预期，欧洲央行理事会３日决定维持欧元区主导利率０．２５％不变，并承诺继续维持较长时期低利率政策。分析认为，“欧洲央行理事会就承诺使用非常规工具达成一致”是本月议息会议释放的关键信息，量化宽松（ＱＥ）被提上议事日程意味着欧元区实施大规模刺激政策的可能性显著上升。

（图片：４月３日，欧洲央行行长德拉吉（右）在德国法兰克福举办的记者会上回答记者提问。）

欧洲央行不急于行动

欧盟统计局３月３１日发布的数据显示，３月份欧元区通胀率（初值）降至０．５％，创下５２个月来新低，令投资者对欧元区可能陷入通缩的担忧进一步上升。去年１１月欧洲央行曾在欧元区通胀率降至０．７％的情况下果断降息，一些分析人士因而对欧洲央行本月行动怀有期待。

然而，欧洲央行行长德拉吉在３日的新闻发布会上表示：“我们并未看到通缩风险上升。”这反映了支持欧洲央行按兵不动的关键因素，即短期通胀率下滑并未改变欧洲央行对欧元区中长期通胀前景的判断，欧洲央行坚持认为欧元区通胀率将在２０１５年缓慢回升，并在２０１６年底升至２％的目标水平。

针对３月份的通胀数据，德拉吉指出，今年复活节假期明显晚于去年，使得３月份服务价格同比承压，而随着复活节的到来，服务支出和需求增加，４月份通胀率将回升。

从根本上来看，欧洲央行不急于采取行动是因为欧元区持续复苏势头良好，对中长期物价水平形成支撑。

英国马基特市场调查公司（Ｍａｒｋｉｔ）３日发布的数据显示，３月份欧元区综合采购经理人指数（ＰＭＩ）终值为５３．１，显示欧元区企业活动连续９个月扩张。Ｍａｒｋｉｔ首席经济学家克里斯·威廉森表示，３月份ＰＭＩ终值为欧元区近三年来最高，预计今年一季度欧元区国内生产总值（ＧＤＰ）环比增长０．５％。

居高不下的失业率是欧元区复苏的主要风险。根据欧盟统计局２日发布的数据，２月份欧元区失业率维持在１１．９％的高位，但当月失业人数环比减少了３．５万。德拉吉表示，欧元区失业率已出现企稳迹象，就业市场略微改善。

在货币市场方面，由于国际资本对欧元资产青睐有加，２月份欧元区广义货币供应量Ｍ３按年率增长１．３％，增速较前月高出０．１个百分点。当月欧元区私人部门借贷（经调整）同比萎缩２．０％，其中，家庭部门借贷（经调整）同比萎缩０．１％，萎缩幅度较上月缩小０．１个百分点。