卢布暴跌的原因、影响和中俄的合作机遇

核心提示：俄罗斯的2014，无疑是个多事之年。乌克兰危机引发地缘政治局势紧张，欧美西方国家联手对俄进行经济、政治制裁，加之国际油价大幅下跌，导致俄罗斯卢布暴跌，缺乏内升动力的俄罗斯经济正在陷入一场巨大的危机。邀请中国社会科学院俄罗斯东欧中亚研究所、前中国驻俄商务参赞李建民研究员，从三个方面阐释了卢布暴跌的原因、影响和中俄的合作机遇：一、导致卢布暴跌的原因；二、俄罗斯政府采取的应对措施；三、卢布危机对中俄合作提供的机遇。

2014年对俄罗斯来说无疑是个多事一年，在乌克兰危机引发的地缘、政治局势紧张，欧美等西方国家联手对俄制裁，国际油价大幅下跌的背景下，俄罗斯资金大幅流出，主权信用评级下调，卢布更是出现了暴跌，缺乏这种内升动力的经济正在陷入巨大的困境。

当前俄罗斯经济形势之所以出现这样的状况，是多种因素叠加的结果，是由于自身结构性的矛盾加剧和外部需求减少的双重冲击。在未来的三年影响俄罗斯经济的大部分的不利因素仍将存在，其经济仍将会在底部徘徊，面对内忧外困，俄罗所急于寻求外交的突破，所以在这种情况下，中俄合作也面临新的机遇。

今天讲座主要包括三个大问题，一是卢布暴跌的原因和影响；二是俄罗斯政府应对这场危机以及未来经济的发展采用的应对措施；三是俄罗斯的卢布危机对中俄未来的合作提供的机遇。

先简单介绍一下情况。今年以来卢布持续走弱，8月份以后更是进入了一个快速贬值的通道，为了阻止这种贬值，俄罗斯中央银行连续六次的加息，可是收效都非常非常微小。12月16号俄罗斯卢布遭遇了黑色星期一，对美元一夜就暴跌了10%，创下1998年以来最大的单日跌幅，当天晚上央行意外加息，一次性的大幅上调关键性利率，上调的幅度是650个基点，从原来的利率的10.5%，上调到17%，但是仍然没有稳住卢布，到17号的时候，卢布继续下跌20%。卢布的这种崩盘引起了全球股市的振荡，而且它也成为2014年年末最大的一个国际金融的事件，这件事情是非常抓眼球的，引起了全球的这种高度关注。

卢布为什么会出现这么大的跌幅？背后到底有什么样的因素在起作用？有很多的说法，包括俄罗斯的领导人普京，一直在讲这个背后是美国在搞阴谋，那么我们看到媒体上也有很多的说法，说这是美国和沙特联手在打压伊朗和俄罗斯，到底是不是这样我们可以分析一下来看。

卢布暴跌，大体可以归纳为六方面的原因，是这种多种力量相互作用的最后集中的一个结果，首先看一下，卢布它本身有两个属性，和油价有明显的高关联度，卢布我们叫它是原油关联的货币，影响卢布汇率的主要因素，可以归纳为国际油价，还有它的经济形式、国际收支的状况、国际储备的状况，它的利率、通胀率，还有俄罗斯中央中央银行自己的货币政策等等。有一个非常有意思的现象，就是我们在看国际上原油它的价格是由美元来计算的，也就是说有一个叫石油的美元计价机制的存在，也就是说美元它指数的变化，会在影响油价，美元的走势和油价存在着明显的负相关关系，也就是说美元涨的时候，油价会下跌，美元跌的时候油价会上涨。而俄罗斯的卢布它是由一个，原油的关联货币，它是盯住油价走的，它的走势和油价是一个明显的正相关关系，也就是说油价走高的时候，卢布也会增值，那么油价走低的时候，卢布也会贬值，根据测算卢布和原油价格的相关性达到了0.92，如果到1的话，就是100%重合。表明它有非常明显的这种高关联性。

另一个属性，卢布不是国际上的通用货币，比如说它跟美元、欧元和日元是不一样的，在国际上是不能够流通，但是它是个自由兑换货币，已经实现完全的自由兑换，无论是在经常项目下，还是在资本项目下它都已经实现了这种自由兑换，由于它有这种特性，国际的投机的资本更容易做空卢布。俄罗斯是在2006年已经宣布实现资本项目的可兑换，当时的世界经济正处于本世纪以来发展的顶峰，由于资源、能源的价格大幅上涨，为严重依赖资源出口的俄罗斯提供了比较好的外部环境，所以在这种情况下，它已经对外宣传实现资本开放。那么2008年金融危机使资源价格大幅下跌，又把俄罗斯推进资本项目兑换的这个成效基本上又给打压回去，所以我觉得卢布具有这两个特性，属性决定它先天是一种脆弱的货币，也使卢布汇率的波动，对经济的影响会远远大于其他的国家。2014年卢布是成为了美国这个彭博社跟踪检测全球有41种波动性货币中，波动幅度排名第一的最不稳定的货币。