卢布暴跌的原因、影响和中俄的合作机遇（6）

在这里头有一个问题很有意思就是说俄罗斯他经营层也好，他的领导人也好，不是不清楚自己这种单一产业模式带来的这种后果和弊端，那么为什么就是改不动，因为从苏联的时候到现在几十年一直在提这个东西。我想大概是这么几个原因。

第一个是苏联解体第一个十年，俄罗斯它面临的主要问题是体制转型和稳定它的宏观经济，没有精力，就是无暇顾及无暇进行这种产业结构的这种转型和调整。

第二个就是在进入2000年新千年之后正好世界经济进入了一个超级的，就是大宗商品超级周期，我们讲一般这个周期大概是13年到15年这个周期，这个在外部为俄罗斯这种靠能源原材料工业超长发展提供一个外部的支撑，外部的条件，它依赖这个东西，它就已经可以维持它的经济的这种快速发展。

第三个就是能源在俄罗斯承载了太多的使命，一个是要保持经济增长，再一个它是一种外交资源，俄罗斯国家的能源战略明确的提出，俄罗斯要努力成为世界的能源超级大国，在20年以内，充分的实现它的出口潜力，保障国家经济的安全，又使俄罗斯作为能源供应大国参与国际能源的安全保障，参与全球治理这是非常明确的一个提法，而且俄罗斯不同的能源，在当中的功能是不一样的，比如说石油的出口是换汇回来，保证我们的民生，保证我经济的发展，那么天然气主要是一种用来和欧洲和其他的国家铽是一种外交，直接就是外交的资源，我们可以看到前几年的斗气，和乌克兰的斗气，和欧盟这种斗气，随时可以用这种东西作为一种外交武器在这儿发挥作用。

第四个就是俄罗斯能源利益集团的做大，一定程度上会巩固这种不合理的产业结构，阻碍了资金配置的优化和资金配置的这种合理化，这对我们来说也是非常非常值得深思的。

对中国来说，第二个警示就是金融市场的开放一定要按照稳步有序的原则来进行，过早的取消这种资本管制，实现这种完全自由兑换可以说我觉得是俄罗斯的一个教训，俄罗斯已经经历了1998年2008年的金融危机，而且两次都是卢布非常容易受到外部的冲击，苏联一解体，俄罗斯的卢布就已经实现了经常项目下的自由兑换，2006年之前，就是在1998年金融危机，它部分的已经开始放开了资本管制，后来因为1998年的金融危机，它又开始重新搞这种管制，到2006年在整个全球的经济走的非常好的时候，油价非常高的时候，俄罗斯自己主动又放开了资本管制，那么这个时候实际上它宣布放开的时候，按我们今天的眼光来看，它的条件和状况和中国今天的状况来相比的话，我认为也不是特别优，就说当时它的经济增速虽然达到了6.8%，外汇储备不到3000亿美元，它的不良贷款率是2.4，而且它的金融市场的发展是落后他经济发展的步伐。到2005年的时候，俄罗斯股票的交易额就占GDP比重是20%左右，一般在国际上我们来比的时候，这个应该都达到100%这个水平，才能够说你这种金融市场是发育比较健全的。

中国已经有4万亿的外储，经济长期保持了高增长速度，不良贷款率就是1.1%，我们到现在还没有放开资本管制，我觉得相比较来看这个可能从俄罗斯这儿能够给我们一个歧视，就是说在资本市场开放的时候，一定要按照自己的国情，按照自己的这种实力来稳步的推进，不能够操之过急，而且俄罗斯在放开资本管制的时候，它也没有有效的避险工具市场，它为后来的这种资本跨境大幅波动都留下了隐患，我觉得中国在往前推进资本市场开放的时候，应该借鉴俄罗斯和其他新兴市场国家的经验来采取自己稳定推进的这种做法，来坚持这种做法。