“最严退市新规”落实尚存三大难关（3）

市场呼吁完善细则　确保改革稳步推进

多方人士呼吁完善制度细则，明确退市标准，确保改革稳步顺利推进。

第一，建议进一步完善细则，明确重大违法退市标准。比如，可将“是否移送司法，追究刑事责任”作为上市公司重大违法的标准，同时促进退市公司更重视投资者保护。

许峰认为，退市改革需要依法推进。比如根据《最高人民检察院、公安部关于公安机关管辖的刑事案件立案追诉标准的规定（二）》第六条，满足“虚增利润达到当期披露的利润总额百分之三十以上”“将亏损披露为盈利”等都可构成涉嫌违规披露。

“但在以往一些个案中，一些触及这些标准的企业却没有被移送司法。”许峰建议，可将这些法律规定进一步明确至市场规则中，做到依法依规，消除上市公司的可操作空间。此外，为加强和促进投资者保护，还可对违法上市公司进一步明确“不赔偿就退市”的要求。

第二，完善退市财务标准细则。北京大学光华管理学院教授刘俏建议，可将政府补贴等非经营产生的收入剔除出退市财务标准。新一轮财税体制改革已明确要逐步清理地方税收优惠，规范补贴的背景下，对上市公司靠政府补贴避免退市的行为也需要从严处理。

要退市的公司利用“壳资源”进行“重组”摇身一变变成“好公司”，垃圾股“鸡犬升天”的情况比比皆是。我国没有几家真正退市的公司。杜绝退市公司利用壳资源进行重组的可能性。如果资产重组则应当在退市后再进行，与原上市公司毫无关系。这样就会增加上市公司的压力。

第三，健康的证券市场必须“有进有退”，即加快注册制改革步伐，改变现在的核准制，让更多符合条件的企业进入。首创证券研发部经理王剑辉说，这样才能改变市场炒作壳资源的风气。

最后，加强信息披露制度建设。北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐表示，上市公司应所有可以公开的信息，如法人治理结构、市盈率、资产负债、重要财务指标和其他重大事项全部公开披露，给投资者一个明确的信息，这是对投资者最大的保护。（完）

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