我国经济未来走势：Z字形经济增长轨迹（2）

近期影响经济增长的若干重要因素

当前我国经济正处于分化调整中，一批新产业、新业态、新主体正在加快孕育，经济的新动力在加快成长。当然，转型非一日之功，漫长而艰巨。在这个过程中，尤须保持信心和定力，面对风险挑战迎难而上，不断释放中国经济潜在的活力和动力，才能真正实现行稳致远。

1.“三驾马车”--消费、投资、出口增速都有放缓的迹象

上半年经济增速持续放缓。传统的拉动经济增长的“三驾马车”--消费、投资、出口增速都有放缓的迹象，这是导致中国经济增长速度放缓的主要原因。当前看，消费仍难担当拉动经济快速增长的重任。今年1-5月份，社会商品零售总额同比增长10.4%，其中5月份仅增长10.1%，处于2008年以来的最低水平。5月CPI涨幅回落，且连续9个月维持在“1%时代”，维持着低通胀，同时，低通胀又给低利率提供了空间。

在最近的PMI指数上，出现了利好的征兆。根据5月经济数据显示，我国官方及汇丰的PMI数据齐齐上升，成为经济回暖的信号。近期国内投资和消费需求都有一定程度的企稳回升迹象，工业生产增长略有加快。

在政策上，整体环境“宽松”。今年以来稳增长力度不断加大，形成了以基建投资托底、推进消费升级、重大战略部署为三条主线的稳增长策略。据统计，截至6月10日，今年发改委共批复34项基建项目，投资额逾7200亿元。在基建投资审批和新开工项目加速的同时，国务院要求加快推进财政资金统筹使用，鼓励推广PPP的很多公共服务领域，如能源、交通运输、水利等，这些都有助于维持基建投资保持较快增长，充分发挥投资的经济引擎作用。

同时，“一带一路”、长江经济带发展、京津冀一体化发展，成为2015年区域经济发展的重点抓手。现在全国31个省级地方都推出了自己的“一带一路”发展计划，这些计划的背后都会配套大量的项目。

2.房地产市场局部回暖

今年初，房地产市场延续之前低迷走势，一季度房地产投资增速下滑至8.5%，与去年同期相比，增速几近减半，房地产拖累经济之势依然显著。3月份之后，中央出台了一系列楼市新政，随着新政实施，4月开始，房地产市场回暖迹象逐渐显现。

3月30日，五部委联合发布楼市新政，对二套房首付比例及二手房税费做出调整，楼市“组合拳”正式出台；4月9日，上海公积金中心也紧跟着对住房公积金贷款额度上限和二手房贷款年限做出利好调整。中国人民银行决定，自2015年4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。目前，降息、调供应与促需求并举，降首付与减税齐发，利好政策频出。

房地产政策持续宽松的背后，是房地产之于宏观经济的地位被重新定义，而且一系列楼市托举政策，让房地产市场在刚刚过去的5月明显回暖。不管从销售面积、数量还是价格来看，房地产逆转节点的确有所凸显。数据显示，5月份，全国商品房销售面积上涨15%，销售额大涨24.3%，房地产投资也完成8623亿元，增长2.4%，环比提高1.9%。前5月，全国商品房销售额为2.44亿元，增长3.1%，而1-4月份是下降3.1%。这也是2014年年初以来首次正增长。

虽然政策向好、楼市回暖、预期逆转、开发商悬着的心也逐渐放下，但库存高位的三四线城市仍然未见明显好转。