中国经济的“底”到底在什么地方？

近日，原国务院发展研究中心副主任刘世锦在清华大学中国与世界经济论坛举办的《经济开始反转？》论坛上发表演讲，以下为演讲内容整理：

今天我们讨论的题目是“经济开始反转了吗?”其实我也希望如此。但我个人感觉，好像经济反转不是现在时，而是将来时。

中国陷入中等收入陷阱？

到底应该怎么来看目前的经济形势？首先，我稍微对中国经济做一些回顾。过去五年，我们的经济一直在下滑，而且目前下行的压力依然比较大。2010年，国务院发展研究中心做了一项研究，我们考察了二战以后几十个国家工业化的历史经验，大部分国家都不是很成功，落入了中等收入陷阱，只有13个经济体成功转型，进入高收入社会行列，其中包括日本、韩国、台湾、香港、新加坡。但是，我们也注意到了其中的另一个规律：当这些经济体在经历了二三十年的高速增长、人均收入平均达到1.1万国际元时，几乎无一例外出现了增长速度回落一半的情况。这里的“国际元”不是指现价美元，而是购买力指标，运用的是美国一位著名经济史学家麦蒂森的统计方法。用这个国际元指标来计算，各个国家在达到1.1万国际元时，几乎无一例外地都出现了增长速度回落的现象。

当时我们注意到这个现象以后就观察中国发展，因为中国和这些经济体的增长轨迹还是很相似的。当时我们从几个方面来做了一个核算，把中国作为一个整体，31个省市自治区发展的差距依然比较大，我们把这些省市自治区分成六组进行分析。另外我们还分析了一些重要的人均实物量，包括人均汽车、人均钢铁、人均发电量这些指标，最后得出的结论令我们意外。

当时我们的研究认为，从2013年到2015年期间，中国也会进入经济转换期，由高速增长转入低速增长，这是我们五年前提出的判断，我本人也曾经在不同场合讲过这个观点。但当时大多数人是不同意的，特别是一些人提到，在应对国际金融危机冲击时，我们中国是一枝独秀风景这边独好，我们发展很快，怎么会降速呢？但在过去五年，特别是最近两三年，大家的共识在增加，中国经济实际上已经进入了增长阶段的转换期。

最近，中国经济的增长速度表现出回升态势，但今年1到5月份的指标显示，经济下行压力仍比较大。这里我要使用一个经济学概念，即“转型再平衡”：过去我们保持10%左右的增长，这是一个平衡点；之后会慢慢回落，达到中高速或者中速的均衡点；过去是一个平衡，下一步会达到另外一个平衡，这就是所谓的“转型再平衡”。

那么，现在大家最关心的问题就是，中国经济的“底”到底在什么地方？我认为有三个条件：第一，高投资要触底；第二，严重过剩的产能要调整到位；第三，新的增长动力要逐步起来。