中国经济的“底”到底在什么地方？（3）

严重过剩的产能要调整

第二个条件，从供给角度来看，为什么我要特别强调“转型再平衡”？实际上，这是一个供求平衡的问题。高投资的回落是需求的逐步回落；而需求回落的同时，供给也会相应回落。供给就是满足基础设施、房地产等方面需求的一些产业，主要是指重化工业。但是，需求降得相对比较快，而供给降得比较慢，所以出现了严重的产能过剩。

另一种表现是所谓通缩问题，就是KPI（注：关键绩效指标，通过对组织内部流程的输入端、输出端的关键参数进行设置、取样、计算、分析，衡量流程绩效的一种目标式量化管理指标，是把企业的战略目标分解为可操作的工作目标的工具，是企业绩效管理的基础）。工业品出厂价格已经连续39个月负增长，最近是-4.6%；而煤炭、钢铁、铁矿石、石油、石化这五大行业的KPI大约是-20%左右，这五大行业占整个工业KPI回落的50%-80%。过去经济回调有一个不可持续性的现象，每当五大行业盈利水平下降时，整个工业盈利水平也会下降。所以我们现在要解决的问题是，怎样大幅削减这些严重过剩的产能，同时又不会对整体工业盈利造成大的冲击？按照合理的标准，煤炭和钢铁减去20%-30%的产能后，才能达到盈利平衡，企业才能盈利，东北、河北、山西等地区的财政收入才能恢复增长。

虽然去产能是这些行业恢复盈利的一个条件，但各地方都不愿意减去自己的产能。所以，我们现在面临一个非常重要的任务，就是如何有效去产能，让那些产能严重过剩的行业达到供求平衡，恢复盈利，价格实现正增长。

下一步要达到中高速均衡点，需要解决两个问题：第一，高投资决定了未来中高速增长的水平。那么这个水平到底有多高？第二，如果达到中高速增长水平后供给减不下来，我们的效益状况可能会变得相当差。那么，该如何保持一个有效益、有质量、可持续的增长呢？

从供给的角度讲，目前我们经济的“底”仍没有探着。我们做过测算，这个底大概在6%-7%之间，而且会在今明两年触到。今年定的增长目标是7%，我认为我们应该能够比较接近或者达到这一目标。但我更关心的是，即使有了这样的增长速度，我们的效益状况怎么样？我们希望的，是这个速度能让我们在将来找到一个新的均衡点；更重要的是，我们的效益和财政收入能够具有可持续性。