央行为稳增长再备“资金弹药”（2）

“三农”、“小微”先受益

融资环境要改善，“三农”、“小微”是关键。在通告中，央行对扩大“三农”小微企业信贷投放的支持态度十分明确。“通常，货币政策是一种流量控制，其中既包括货币供应总量，也包含资金的流向。总体来看，此次信贷资产质押再贷款试点扩围是稳增长背景下进一步释放流动性的举措，并且突出了定向调控的思路。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对本报记者说。

那么，“三农”、“小微”所面临的“融资难”、“融资贵”是否可以就此缓解呢？专家指出，融资难的产生既有“三农”、“小微”自身的因素，也受外部金融环境的影响，而货币当局需要面对的更多集中在后者。

“‘三农’属于弱势产业，其行业效益较低，而‘小微’企业的死亡率又很高，成长性好，但风险比较大，这些是任何国家都存在的现象，所以银行放贷比较谨慎。”董登新表示，市场失灵时需要政府进行矫正，下一步如果能够完善考核指标，让积极向“三农”、“小微”放贷的银行获得更多再贷款，那么无疑有利于定向调控目标的实现。

风险管控不放松

不过，面对央行发力稳增长的最新努力，也有声音担心金融系统风险上升，甚至出现“此举将引发中国版次贷危机”的指责。

对此，有分析人士指出，尽管信贷资产与传统抵押物有所不同，但其风险总体上可控，央行自身亦有着严格的评级、模型及认定程序。与此同时，适当提升风险承受水平也是转型时期释放经济活力、促进产业升级所需要付出的必要成本。“其实，只要用作抵押的信贷资产是优质的，就不会有太大问题。”董登新评价道。

事实上，广东、山东两省试点业务的严格流程已经被披露：银行将达标企业的全部信贷资产打包建立质押品资产池向央行申请预先备案，央行从银行备案的信贷资产池中选择适当的信贷资产，按照一定比例折扣后用于质押，给银行发放再贷款资金。

特别值得注意的是，并非所有的企业信贷资金都可以做抵押，例如房地产企业及产能过剩行业等。央行山东分行负责人表示，根据央行总部的要求，选取的信贷质押物必须都是比较优质的资产，相关部门也会组织团队到银行放贷的企业去考察，进行有效的评估。