美联储加息对中国经济的影响（2）

警惕美国经济形势恶化

加息并不表明美国经济能够承受得住加息的打击。低利率政策刺激出来的需求一般不是优质需求，这种情况下出现的经济增长并不意味着经济的健康状况改善。相反，经济健康状况会是恶化的，会患上严重的“肥胖症”。实际上，经过长达七年多的零利率之后，美国经济已严重“虚胖”。

美联储加息会把这七年间刺激出来的一部分劣质投资挤出去。这是七年来的第一次加息，一方面，预期收益率在基准利率附近的投资项目的规模应该较大，另一方面，美国经济已适应了零利率政策，本次加息对其经济冲击肯定不小。由于只有劣质投资被挤出，而没有优质投资需求跟进来，需求必将萎缩，经济增长率必将下滑，失业率也将上升，因此美国经济陷入衰退的可能性就很大。

在笔者看来，美国的本次加息是误判了经济形势，误把“虚胖”当“强壮”。美国前财长、哈佛大学前校长劳伦斯·萨默斯也曾指出，如果美联储加息，“美联储看来要犯严重错误”。所以，中国应关注美国经济形势的变化，提前做好应对美国经济衰退的准备。

（作者系北京大学经济研究所常务副所长）