负利率，何以治标不治本（4）

应对——

积极管理本币

加强大国协调

罗格·蒂斯：欧洲央行推出负利率政策，会使全球市场的流动性变得更加充盈。目前，国际大宗商品价格进入中长期下降通道。美联储推迟加息步伐消耗了市场对美元走强的预期，国际投资者对美元的兴趣有所减弱，短期内，新兴市场国家有可能再次面临资本涌入的压力。

巴里·博斯沃思：目前，世界经济十分疲软，因为发达经济体的传统增长动力——高消费和重大的投资创新消失不见了，而新兴经济体又饱受巨额债务的煎熬。大部分地区的投资不旺，消费者担心未来而进行更多储蓄。各国政府也在缩减开支。因此，世界经济增长可能进一步放缓。

二十国集团需要采取协调一致的行动，扩大财政刺激措施，同时继续采取宽松的货币政策。对许多国家来说，可以通过发行长期债券来推动公共基础设施的发展；新兴经济体需要采用积极财政政策，全力推动国内经济增长。中国经济的发展模式从出口导向型向内需拉动型转变，是最有效的政策途径。

郭实·诗拉巴猜：欧元区实施的负利率政策主要是通过外汇汇率对新兴经济体产生影响。负利率政策下，贬值的日元和欧元意味着更强势的美元。由于大宗商品包括石油都是用美元计价，美元的升值会给大宗商品价格形成下跌压力。同时，大宗商品和粮食价格在消费者的支出篮子里占很大比重，更低的大宗商品价格就会转化为低通胀，导致大宗商品出口商的收入减少，从而使得这些国家的金融稳定风险上升。因此，为了在降低利率刺激经济的同时维持竞争力，新兴经济体的央行必须更加积极地管理本国货币。

陈凤英： 美元主宰着整个世界货币体系，欧元和日元都是跟随美元被动升值和贬值。负利率政策对新兴经济体当然会有冲击，但影响不会太大。只要美元保持汇率稳定，对新兴经济体的冲击就会减少。今年3月以来，新兴经济体的经济形势表现较好，资本市场也在向好，就是因为主导货币美元的币值相对稳定。鉴于中国的重要性和影响力，中美两国要加强宏观经济政策上的沟通和协调。

（记者暨佩娟、田泓、吴刚、王如君、俞懿春采访整理）