亚洲加固区域金融防火墙（2）

加强区域经济监测能力是运行前提

刘映月：CMIM协议已经获得了较大成就，但仍面临着很多挑战。

第一，CMIM协议与国际货币基金组织（IMF）的挂钩降低了CMIM协议的灵活性。成员向CMIM协议提出援助申请，初步可获得30%的贷款额度，在该国向IMF提出援助申请并获批后，才有权使用剩下的70%的资金；

第二，如果发生区域性金融危机，货币互换的有效性不足。制定贷款条件能够避免CMIM协议使用中可能发生的道德风险。然而，各成员担心苛刻的贷款条件会损害国家利益，并不想受贷款条件约束；

第三，成员可申请贷款的额度不足以应对严重的金融危机，或CMIM协议不能应对多个国家同时发生经济危机的局面。

高海红：CMIM协议建立的动力之一是亚洲国家对IMF在1997年亚洲金融危机中救助表现的失望和不满，希望通过建立自身的救助机制补充国际机构的不足。但在实施中，由于CMIM协议尚未建立有效的跟踪、监管贷款成员经济平稳状况的机制，CMIM协议救助资金的启动不得不与IMF的贷款条件在一定比例上挂钩，才能够保证资金运用的有效和合理。

此举降低了成员使用CMIM协议的积极性，也有悖于CMIM协议建立的初衷，不能充分体现区域性融资安排的特性。事实上，减少CMIM协议启动资金与IMF贷款条件的挂钩比率在成员之间已经达成共识。

贷款的条件性并非是危机救助的“万恶之源”。原因之一是在危机爆发初期很难判断是流动性问题还是存在清偿性风险，对前者提供流动性救助是有效的；而对后者提供救助不仅无效，还可能招致道德风险。对亚洲区域来说，与IMF贷款条件脱钩不等于完全放弃任何条件。亚洲国家如果要建立起符合成员经济现状和特点的贷款条件，AMRO应该发挥重要作用。

河合正弘：2008年，韩国爆发小型货币危机。韩国金融当局选择避开IMF和清迈倡议，与美国、中国和日本签署了货币互换协议，很快稳定了市场，逐渐恢复了韩元的价值。

韩国不愿意求助于清迈倡议的原因是：第一，可利用的资金规模太少；第二，清迈倡议是为陷入危机而不是接近危机的成员提供流动性支持，而韩国并不认为其已陷入危机；第三，IMF贷款附加一些贷款条件，即受援国必须接受IMF就恢复财政货币稳定而提出的严格措施，受援国的相关政策实施将会受到干预。

差隆波·素桑甘：2012年10+3财长和央行行长会对CMIM协议进行修订后，CMIM协议有了较大改进，但是，各成员仍旧认为CMIM协议与IMF贷款的30%的脱钩比例太低，都想避开IMF的监管。

与各成员已从IMF获得的贷款额度以及其已签署的各项货币互换协议相比，CMIM协议原有的危机解决机制不可能为成员提供更多价值。因此，CMIM协议应该将重点放在风险防范机制上。必须加强AMRO的区域经济监测能力，推动CMIM协议成为可靠、有效的区域金融安排。

秦杰：CMIM协议自建立以来尚未启动过。近年来，为了提升CMIM协议的实用性和有效性，10+3各方重点做了以下几方面工作：一是不断提升AMRO监测能力，为CMIM协议运行提供支持；二是制定并完善CMIM协议操作指南，在非危机时期做好CMIM协议运行准备；三是定期开展不同情形的危机救助演练；四是完善经济评估和政策对话模型。

安瓦尔·纳苏蒂安：出于以下三方面原因，亚洲各国多少都对IMF、世界银行、国际清算银行等国际金融机构心存不满：

第一，尽管东亚的经济总量占世界很大比例，东亚在现有国际金融机构中的份额仍然偏低；第二，IMF的投票权仍然偏向美国和欧洲，亚洲国家的话语权仍然有限；第三，国际金融机构会使用定量指标或绩效标准对改革方案进行密切监测，并建立严格的贷款条件，以确保借款国在规定时间内偿还借款。

在CMIM协议中，中日韩的投票权高达71.59%，中日韩可以利用CMIM协议平台在国际金融体系中发挥更大作用，承担更多责任。