【学习党的二十大精神】苏剑：着力推动高质量发展（5）

总体而言，通过产品创新扩大出来的是优质需求，通过凯恩斯主义的需求政策扩大出来的是劣质需求。比如，一个人体重增加，一种可能是增加了脂肪，另一种可能是增加了肌肉。凯恩斯主义的需求政策就是在增加“脂肪”，使经济变得“虚胖”；产品创新是在增加“肌肉”，使经济变得“强壮”。

在这里，我们以美国金融危机为例说明这一问题。20世纪90年代，美国经济出现高速增长，联邦基金利率达到3%以上。2000年，联邦基金利率达到6.5%。联邦基金利率是美国的基准利率，也就是最低利率。美国所有利率，比如存款利率、贷款利率、国债利率等都是在这一基础上加上一定百分点形成的。大家可以对比目前我国商业银行中的理财产品的收益率，3%已经算很高了。而当时美国的最低利率在3%以上。通常来说，高增长与低利率是一对组合，即要想促进经济增长，就要降低利息率，从而鼓励消费，推动投资。当时的美国在高利率的情况下依然能保持高增长，原因在于当时企业的收益率更高。所以，当时美国的经济增长是高质量的增长。

2000年后，美国经济出现了衰退。美国联邦储备银行采取凯恩斯主义的货币政策，利息率从2000年的6.5%大幅削减至2003年的1%。低利息率刺激出来的是后来著名的次级贷款。美联储大幅增加市面上流通的货币后，银行需要新的项目将充裕的资金贷出，于是银行推出了新的金融产品，即次级贷款，用于刺激更多的美国家庭贷款买房。这些家庭大多数都是经济状况不太好的家庭，他们或付不起首付，或还不起月供，或拥有不良信用记录，不符合正常的贷款标准。次级，顾名思义，是银行降低了贷款标准。

在低利率的刺激下，大量次级贷款被发放，大量美国家庭买到了房子，美国经济迅速从衰退中走出来。2004年美国经济增速达到了4.4%左右，出现经济过热问题，引发通货膨胀。按照西方经济学的观点，通胀的问题在于需求过旺。为抑制需求，美国开始加息。利息率提高，就会增加买房家庭的月供，增加企业投资成本，从而总需求下降，最终导致通胀率下降。2004年6月至2006年6月，从1%加息至5.25%。在利息率是1%的时候，这些贷款买房的美国家庭还能还得起月供，利息率升至5.25%时，很多家庭就付不起月供了。一断供，次贷危机就爆发了。

我们可以在这个过程中明显看到经济增长的质量变化以及危机的演变过程。20世纪90年代，美国经济形势较好，大量新产品得到开发，包括互联网及其他数字产品，企业投资收益率保持较高水平。2000年以后的需求是通过降息得到的。产品创新与降息所带来的经济增长状态完全不同，产品创新促进经济的高质量增长，凯恩斯主义的需求管理政策促进的是低质量的增长。所以，要想保证经济的高质量发展，就要大规模增加科技投入，使足够多的新产品不断地生产出来，扩大消费者的优质需求。