王一鸣：当前我国经济形势分析（4）

　　我国经济走势和面临的挑战
　　今年我国经济走势的不确定性大大增加了。一方面这轮经济繁荣周期内部矛盾积累到了发生变化的阶段，另一方面外部环境发生了变化，特别是美国经济的衰退，全球经济的减速，对我国外部环境的影响非常大。要避免经济大幅下滑甚至出现硬着陆或者滞胀，如何认识和把握国内外双重因素对我国经济的影响就显得尤为重要。
　　第一个影响今年我国经济走势的事情是美国经济的衰退和全球经济的减速。
　　去年以来，美国的次贷危机向全世界蔓延，引发了资本市场的动荡。次贷就是银行给信用等级不是很高的、收入水平比较低的个人放贷，然后把这种放贷、债券打捆以后证券化，转让给投资银行，投资银行再把它给一些金融延伸产品，打捆转给第三方。这里面打过好几个捆，所以次贷危机损失到底有多大，谁都说不清，因为不断的转让把链条拉长，等于把风险隐藏起来了。美元利率涨了十几次以后，这些信贷户就还不起了，形成坏账，这种坏账不断传递。现在我们的按揭房贷也存在这样的问题，去年我们的利率调了六次，现在贷款利率是7.43%。如果再调十次，我认为很多房贷都会变成烂账。
　　此次美国次贷危机的影响越来越大。
　　第一，从美国来看，由次贷危机引发的经济衰退风险在加大，当然美国应对衰退的政策调控力度也在加大。去年第四季度，美国经济增速是0.6%。有学者预测，今年第一季度美国经济增长可能是0.1%到0.2%，现在美国的经济很危险。从最近两个月的指标看，美国经济衰退的风险正在加大。一是，失业率上升到了历史高点。去年12月的失业率是5%，1月份增加绝对失业人口1.7万人。二是，消费增长明显放缓。美国是消费拉动型的经济，不像我们是投资拉动型经济，消费放缓意味着经济缺乏动力。去年3月份消费增长是13.7%，6月份是1.4%，年底是0.5%，消费增速不断下降。三是，住宅投资持续下降。房子跌价，谁还去投资房地产呢？而重点投资在美国占35%，我们国家大概占20%。最近两天美国来的数据，情况还在恶化，美国第六大投资银行要破产了，连花旗银行都巨额亏损。
　　当前，美联储、美国政府为应对经济衰退而采取了一些措施，但是现在看来情况不是太好。一是，布什政府与房贷机构达成了一个协议，就是冻结利息五年。二是，调低美元利率两次，一共125个基点，现在美元利率是3%。存款利息，我们是4.14%，美国是3%。外界预测的还要调整100个基点，美元利息要降到2%。三是，美国国会推出了一揽子的1680亿美元的经济持续方案，对中低收入家庭住户（年收入在三万美元以下的）给予补贴。
　　第二，全球经济增长的不确定性也在增加。由于美国次贷危机的传染，西方发达国家经济也受到很大影响。据预测，西方七国集团因为美国次贷危机引发的亏损额要达到4千亿美元。美国消费市场萎缩以后，对这些发达经济体的外部需求也会形成影响。有人说，美国次贷危机对中国的影响可能稍微小一点，因为美国人没钱了，会更倾向于购买相对便宜的中国商品。其实不然，我们1、2月份对美国出口迅速下跌。欧洲中央银行研究表明，美国内需每下降1%，欧洲国内生产总值下降0.25%，这就是关联效应。那么美国内需下降1%，对我国的影响是多大呢？现在还没人去测算。
　　第三，美元的大幅度贬值。现在人民币兑美元很快要破7了，欧元兑美元到1.6了，日元也突破一百了。美国政府完全放任美元贬值，是把自己的痛苦转移给别人，因为美元是世界性货币，各国都要储备。所以，美元的贬值搞乱了全球的货币体系，各国的货币政策都发生了多样化的变化。美元大幅度下跌，带来的一个直接后果就是国际能源原料价格大幅上扬，不只是油价上涨，粮食价格也大幅上涨。最近两年，玉米涨了1.1倍，小麦涨0.9倍，大豆涨了1倍。由于美元贬值，国际金价也大幅上扬，这些东西大部分都是按美元来决算的。
　　所以，美国经济衰退、金融市场动荡、能源材料价格上涨，必然使全球经济增速进一步趋缓，现在看来形势越来越明了，经济减缓的压力越来越大。
　　美国和世界经济衰退对我国的影响要大于以往。现在国际上有一种叫脱钩论的观点认为，新兴市场经济体跟发达经济体没有关系，发达经济体衰退对新兴市场经济体没有什么影响。我不这么认为，不但不可能没有影响，而且影响肯定比以前还要大。为什么？因为我国对外需的依赖程度增大了，全球经济减速，肯定对我国出口造成非常大的影响。
　　我们的贸易顺差，一直是国内生产总值里面一个重要组成部分。近两年贸易顺差是多少？2006年是1775亿美元，2007年是2622亿美元，这个顺差还在不断增加。2006年全部的顺差中，美国的顺差占81.3%，2007年占62%。当美国经济出现萧条的时候，肯定会把贸易保护的重点指向中国。现在民主党和共和党正在竞选总统候选人，如果民主党上台的话，对我国的影响会比较大，因为民主党是代表中小企业主利益的，共和党是代表大资本集团利益的。中国向美国出口的商品对波音、微软、因特尔、通用、惠普等大的跨国公司不会有影响，但是对中小企业的生产会有很大的冲击。民主党上台以后，肯定会在贸易顺差上向中国施加更大的压力。
    今天，我们已经无法置身于全球经济之外独善其身，因为我们参与全球化的程度很高，但我们也不要过高地估计这种影响，过多地担忧。一方面，我国对美的贸易下降，但我们对新兴市场经济体的出口也在迅速增加，比如对俄罗斯、印度、巴西。更主要的是，我国经济增长主要还是靠内需来拉动，外需对我国经济的影响程度从根本上取决于我们能不能有效的扩大内需和内外需的平衡关系。那怎么样来扩大内需呢？很重要的一点就是，要扩大居民的消费需求。怎么样扩大居民的需求呢？消费是收入的函数，必须提高居民的收入水平，特别是中低收入者的收入水平。这是宏观政策层面需要去考虑的问题。
    第四，美国和全球经济减速从外部上加大了我国经济下行的压力。进出口下来了，肯定对经济下行有影响，但也会增强我国调整出口结构的动力。我们要培育自主品牌，提高附加值，增加产品的竞争力，向高端发展。同时也逼着我们走出去，加大海外投资并购力度。我国现在有1.6万亿美元的外汇储备，“走出去”的要求越来越迫切。