陈和午：中国经济减速（2）

总的来看，虽然2011年中国经济赢得了不低于9%的GDP增长率，但一方面外部形势依然并不乐观，欧美经济复苏仍乏力，包括法国在内的9个欧元区国家长期主权信用评级近日又被标普公司下调，中国出口贸易继续承压。另一方面内部忧患也在不断增加：楼市泡沫依然坚挺、地方债务压力尚难有效化解、金融系统风险不断累加、一些行业产能过剩严重、中小企业“三荒”（电荒、钱荒、用工荒）之困待解、实体经济经营环境恶化……换挡减速的中国经济，忧虑的不是增长数量而是质量，这需要产业升级和创新的突破，更需要体制改革的二次突围。

投资保驾稳增长

内忧外患之下，2012年中国经济减速已成定局，市场担忧经济下滑风险的悲观情绪占据上风。去年年底召开的中央经济工作会议敲定了2012年中国经济的政策基调—“稳”字当头。尽管中央用的是稳字基调，但政策有时候往往只做不说，倘若经济减速超出预期的话，稳增长现实中还可能被保增长替代。

那么，2012年中国经济拿什么稳增长呢？从现在的情势看，虽说欧美经济继续恶化的可能性在降低，但外部经济低迷一时半会难有大起色，中国靠出口增长支撑恐怕难担大任；尽管有关部门对推出刺激政策促进消费增长雄心勃勃，但居民收入增长的蛋糕分配失衡非一日之功能扭转的。因此，答案清晰的指向了投资这驾马车。实际上，投资将是2012年中国经济稳增长的头号驱动力已然显露出一些迹象。首先，中西部地区仍是投资拉动经济的热土。山西已明确将2012年确定为“项目落地年”，力争使项目落地率达到50%、落地资金超过1万亿元，全省投资增速定为22%。重庆在去年GDP高达16.5%，增幅跃居全国第一的基础上，今年仍将GDP目标定在13.5%的高位，而投资毫无疑问将继续保驾。实际上，山西、重庆的大投资模式仅仅是中西部省市投资驱动经济增长的缩影，倘若加上已出台的20多个国家级区域规划的项目落地，投资拉动将是2012年中国经济稳增长的关键，而中西部地区会是热土。

其次，铁路基建等缓建或停工项目的复燃也是投资的重要支撑。尽管2011年铁路基建投资放缓，现实中多条铁路建设也受到很多影响，但中央经济工作会议已发出了保投资的明确信号——要保持适度投资规模，优化投资结构，重点抓好在建和续建工程，确保国家已经批准开工的在建水利、铁路、重大装备等项目资金需求。很显然，那些已批准开工的在建停工项目的资金需求，是中央明确表态进行支持的，这也意味着铁路等项目建设属于稳健货币政策基调下信贷有保有压的“保”行列，铁路基建的复燃或将与保障房、水利基础设施等建设一起让“铁公基”难退潮。

第三，央地合作项目将是投资开花的助推者。2011年国资委先后与天津、山东、广东、新疆等10多个省市实施了战略合作，推动中央企业与地方经济的对接，10多个省的企业代表团与中央企业签下了超过6万亿的合作协议。安徽省是央地合作的典范，截至2011年11月底，安徽省与中央企业累计签约项目674个，投资规模17983亿元。如果说2011年是央企合作框架协议的签署年，那么2012年将会是项目合作的落地年，这也将成为投资驱动的另一重头戏。

夯实实体经济

在1月初召开的全国金融工作会议上，国务院总理温家宝强调，要坚持金融服务实体经济的本质要求，牢牢把握发展实体经济这一坚实基础……防止虚拟经济过度自我循环和膨胀，防止出现产业空心化现象。

从温总理的讲话来看，政策导向开始重视发展实体经济，社会资本要为实体经济服务，这也意味着在外部经济环境低迷、出口增长不能太指望的态势下，中央对目前国内实体经济投资环境趋于恶化的高度关注。此前，在去年12月召开的中央经济工作会议也强调发展实体经济，这是以往一年一度的中央经济工作会议从来没有如此强调过的。

作为社会财富和综合竞争力的基础，实体经济的兴衰，直接影响着经济、社会的稳定与发展。但在中国推进市场经济改革的进程中，政府这只有形之手却时不时伸向市场，行政干预的力量常常显现，特别是本轮全球经济危机以来，在4万亿投资计划的刺激下，实体经济经营环境变得日趋糟糕，本应作为市场主体地位的民营企业并未获得平等的地位。正是如此之环境，社会资本纷纷避实就虚，造就了国内这些年炒房、炒股、炒艺术品、炒农产品、炒钱等泡沫的不断出现，而实体经济的可持续发展愈发堪忧。

社会资本之所以纷纷涌入虚拟经济，疯狂地炒这种商品那种商品，根源还是利益惹的祸，说白了就是这些领域的利润太高了，钱来得快也太好赚了。目前国内制造业领域不少行业的利润不足5%，投资机会越来越少，许多企业只是靠着低成本优势和薄利多销在维持着稀薄的利润，而与此形成鲜明对比的是，炒字当头的一些虚拟经济领域利润却十分可观，连不少炒家都感慨这钱来得太容易了，这也就不奇怪为何许多上市公司纷纷进军房产领域或者热衷加入到高利贷的游戏中。

现在中央政策剑指实体经济，寄希望扭转实体经济产业处境尴尬的局面，但在市场化改革已进行到深水区的今天，不破釜沉舟在体制这个根基上下真功夫，政策之剑恐怕难收成效。例如政府主导型的投资体制要改变，横亘在民营资本面前的“3座大山”（融资难、税负重、管制严）要打破，行政型政府要加快向服务型政府转变，等等。要真正夯实实体经济，让社会资本服务实体经济不“悬空”，就必须在动刀体制改革的基础上，从政策、财力、资金、税收等多维角度来完善民营企业发展的投资环境。否则，如果只是一句响亮的口号，或者只是又一次出台头痛医头、脚痛医脚政策的话，那么恐怕是很难有所成效的。