汇率与技术博弈利率心理和经济结构

2009年01月19日上周外汇市场美元汇率再度显现自我态势的调整性，尤其是面对奥巴马即将就任的背景，技术型的修正和需求带动汇率超常调节，美元再度呈现上升趋势，并铺垫更充足的调节空间。特别是美元兑欧元汇率又回到去年11月的1.30美元附近，随后快速上升到1.34美元，进而带动美元兑英镑汇率也从1.44美元下跌到1.49美元，美元兑澳元禾新西兰元也随从快速变化下跌；但美元兑日元汇率回到89日元，随后波动在90美元，波动幅度小于其他货币。

当前外汇市场的变化主要受到美元经济不利因素的压制突出，同时美元面对资本流入数据的变化，有格外需要信心的支持，进而一方面经济数据不利于美元的因素，另一方面价格技术设定未来需求，主要就是美国新总统奥巴马的就职，市场对汇率的关注预期导致价格调整，但技术上似乎预示美元将可能进入极端贬值的前夕。

1、 美元经济政策再度面临经济结构压力突出。

美元汇率一周的快速变化突出来自双赤字的不同角度，一个利好，一个利坏，显示美国经济不确定性压力继续扩大。首先是美国最新发布的贸易逆差数据表明到目前为止的美元货币政策与技术的运用有效的调整了经济结构压力与矛盾。2008年11个月的美国贸易逆差数据为6882亿美元，比2007年的全年的7003亿美元有所下降，下降幅度是12年来最大，显示美元政策性调整的作用明显。同时美国财政赤字在2009年度第一个季度就达到全年的历史水平，美元强势可以有效维持资本流入，美元汇率水平符合美国战略与策略需求。其次对于美元汇率由上升到下跌的影响最为直接的数据是美国最新的11月份资本流入大幅度减少，与前两个月相比的上千亿美元变为几百亿美元，美国资金流的冲击是导致汇率回落的重要原因之一。尤其是面对一些不利的经济数据，金融市场的预期已经导致美国去年第四季度和今年第一季度的经济预期变为—4-5%的水平，金融市场悲观氛围是导致美元汇率快速变化的重要因素。美国经济结构的压力未来将继续是形成美元变化的主要因素，美元汇率的调节性将更加快速。

2、 美元价格引起的石油价格回落具有灵活调节需要。