新兴经济体须大胆改革找到发展新路径（2）

在经济下滑的同时，新兴经济体金融市场今年以来持续动荡。股市方面，上半年巴西、俄罗斯和中国股市“熊冠全球”，跌幅分别高达22.14%、16.47%和12.07%。代表全球新兴经济体股市的MSCI新兴经济体指数上半年下跌超过10%，而发达国家股市则上涨超过20%。汇市方面，由于资金外逃，巴西、印度、南非、土耳其等国货币对美元汇率上半年出现快速贬值。

经济不振、通胀加剧、资金外逃等经济问题还在部分国家引发了社会动荡，进一步削弱了这些国家的投资吸引力。巴西数百万人走上街头抗议政府，南非罢工潮此起彼伏。印度因投资环境不理想，去年外国直接投资（FDI）额骤降29%。

逆风袭来的两大原因

新兴经济体遭遇经济逆风的主要原因有两方面。从外因来看，由于投资者预期美联储即将退出量化宽松措施，美元资产吸引力增加，导致全球资本重新调整投资布局，从新兴经济体撤回发达国家。资本撤离除了冲击金融市场外，还导致新兴经济体融资成本增加，从而有损经济增长。

不过，这种外部冲击并不是值得担忧的主要问题。巴克莱集团首席执行官詹金斯表示：“新兴经济体近期的市场动荡主要是因为全球资本追逐高收益率的短期行为，从长期来看，发展中国家经济增速依然结构性地高于发达国家。”资金的短期流动不会对新兴经济体构成致命打击。

（图片：美联储量化宽松退出预期加剧，“热钱”从新兴市场撤离)

更值得担心的是新兴经济体经济减速的内部原因：结构性改革滞后、既有发展模式难以为继。例如，巴西面临的问题包括：投资占GDP比重过低、外部融资依赖度过大、教育质量低下、落后的基础设施、贸易保护措施繁多等等。而印度经济也正陷入“滞胀”陷阱，同时还面临经常账户逆差严重、经济效率低下、市场开放不够等问题。俄罗斯经济则一直未能摆脱对资源的过度依赖。

花旗集团新兴经济体经济与战略研究主管蒙迪诺对新华社记者表示，新兴经济体面临“新挑战”，外部环境已发生巨大变化，旧的发展模式急需改变。