发达国家超发货币医不好经济疾病（2）

二、宽松货币政策的负面效应

发达经济体实施宽松政策的本意是提振经济，推动经济走向复苏，但是随着时间的推移，经济复苏的景象并没有出现，负面效果却非常严重。

一是经济复苏依然非常缓慢。自实施量化宽松政策以来，西方主要经济体依然在衰退中挣扎，经济复苏乏力。2008年爆发金融危机后，全球经济增长率从2007年的3.6%下降到1.9%，2009年降为-2.2%。发达经济体由2008年以前较高的增长率下降到2008年的0.8%，2009年降为-3.3%。美国、日本、欧元区的经济增长率分别从2007年的2.2%、2.1%和2.7%降到2008年的1.1%、-0.7%和0.7%，2009年分别又降为-2.5%、-5.4%和-4.0%。目前，在超发货币政策的刺激下，美国GDP年增长率增速为2%，日本GDP年增长率增速为2%-3%,欧元区预期增速在-0.9％至0.3％之间。这种状况虽然显示出经济有了一定程度的复苏，但是复苏基础并不牢固，一旦宽松货币政策退出，复苏势头就可能发生逆转，经济重新陷入衰退。

二是失业率居高不下。2008年金融危机导致发达经济体出现严重失业， 美国、日本、欧元区的失业率分别从2007年的4.6%、3.9%和7.1%上升到2008年的5.8%、4.0%和7.8%以及2009年的9.3%、5.0%和9.4% 。实施超发货币的宽松政策并没有改变失业率高企的局面。2013年9月美国的失业率为7.2%，而青少年失业率为21％，黑人失业率为12.9％，西班牙人为9％。欧元区国家的失业状况更为严重。西班牙2013年第一季度总体失业人数增加到620万，失业率升至27.16%。意大利2012年11月的失业率为11.1%，与此同时，年龄层面在15岁至24岁之间的青年失业率高达37.1%，创下历史新高。希腊全国整体失业率在2013年初达到27%，15到24岁的青年失业率达到64.2%，创历史新高。目前欧元区17国失业率为12%。高企的失业率意味着发达经济体实施超发货币的宽松政策没有达到预期目标，而失业率居高不下必然激发社会矛盾，甚至引发动乱，反过来对经济复苏形成严重制约。　　

三是引发股市和楼市泡沫。发达国家的宽松货币政策刺激实体经济的效果很有限，大量货币自然涌向股市和楼市，这必然造成资产价格虚高的泡沫现象。自2012年年底美联储宣布进一步加强量化宽松政策以来，道指在不到半年时间里就上涨了15%。日本安倍政府上台实施量化宽松政策以来，6个月内，东证指数上涨了65%，达到2007年以来的最高水平。日本最大的汽车制造商丰田汽车公司的股价2013年已累计上涨了50%。欧洲央行2012年决定无限制购买国债政策后，其资产规模膨胀到欧洲危机前的2.5倍。日本央行2012年底总资产为158亿日元，到2014年将会膨胀到290万亿日元。美国楼市出现显著复苏迹象也是实施量化宽松政策的结果。宽松货币政策会催生股市、债市和楼市泡沫，而一旦政策出现松动，或者市场对政策的效果不再抱有希望，泡沫就会破灭，股市、楼市大跌势在必然，整个经济将陷入新一轮严重衰退。