发达国家超发货币医不好经济疾病

自2009年以来，美联储连续实施量化宽松货币政策，欧洲央行、英国央行、日本央行也紧随其后启动了宽松的货币政策。发达经济体争先恐后实行量化宽松政策，大量向经济领域投入货币，引起国际舆论高度关注，人们不禁要问，西方国家为什么如此这般不管不顾地大量超发货币？这样做会产生什么后果呢？

一、宽松货币政策及其约束条件

宽松货币政策是西方国家政府进行宏观经济调控的重要政策手段，当经济陷入衰退，失业率攀升时，央行通常会增加市场货币供应量，比如直接发行货币，在公开市场上买债券，降低准备金率和贷款利率等，一般来讲，央行在短时期里超常释放海量货币是实施宽松货币政策的重要表现。实施宽松货币政策在理论上至少有三个好处：一是刺激投资和消费。货币投放就是增加流动性，在较低的贷款利率条件下，货币投放量增大，可以刺激投资和消费，从而产生推动经济增长的效果。二是激活股市。股市是经济运行状态的风向标，对人们的信心有直接影响，实施宽松的货币政策会让更多的资金投向股市，令资产升值，这会增强人们对经济的信心，而信心提振有助于激活人们的投资和消费愿望，对推动经济增长有好处。三是使本币贬值，推动出口。宽松的货币政策会导致本国货币贬值，这可以鼓励外商更多地购买本国商品，从而拉动本国出口。显然，宽松货币政策的这些效应的确是令人心驰神往的，对于经济低迷，热切期待复苏的经济体来讲，实施这样的政策无疑是上佳的选择。

但是，宽松货币政策产生积极效应是有条件的，其一是存在通货紧缩。通货紧缩不利于经济健康运行，更不利于经济复苏，实施宽松货币政策可以释放流动性，激活投资和消费，从而推动经济增长；其二是存在创新主导的固定资本大规模更新的可能。一般来讲，创新主导的固定资本更新是推动经济增长的有利杠杆，是经济走出衰退，步入复苏的重要物质技术条件，在企业具有固定资本更新需求的情况下，实施宽松货币政策可以满足企业进行固定资本更新的需求，推动固定资本投资，增加供给，实现经济增长；其三是存在较强的收入增长预期。在收入增长预期有力的情况下，实施宽松货币政策会刺激人们的消费欲望，从而拉动销售，推动经济增长；其四是存在较强的出口潜力。如果企业的生产能力强，库存充裕，产品具有较强的国际竞争力，实施宽松货币政策可以导致货币贬值，从而刺激出口，带动经济增长。