祁斌：资本市场与中国经济的关键十年（4）

科技产业的发展必须要依靠资本市场的引导

《决定》还强调，科技产业要依靠市场和各种创新要素的导向作用，明确了我们发展高科技产业，要以市场为导向。我们历史上诸多的高科技研究计划，大都不了了之，从来不需要接受市场的检验。很多笔数以亿计的科研经费，都是在年底前突击发放。我们不能忘了我们还是个穷国，这样巨大的浪费触目惊心，而且不断重复。这次三中全会非常明确，要通过市场和各种创新要素来引导科技产业的发展，而其中资本要素尤为重要。20多年前，我们都是怀着“科技救国”的梦想走出国门的，学了诸多的现代科技，最后发现科技救不了国，或者只靠科技救不了国。对一个国家来说最重要的是经济体制，经济体制里面最重要的是金融体制，而金融体制里面最重要的是资本市场。科技产业的发展必须要依靠市场尤其是资本市场的引导。

美国的竞争力

从国家竞争力来说，美国最大的三个比较优势什么？我们今天也是全球第二了，可以平心静气地来分析美国还有什么强大的地方。第一应该算是美国的军事，美国的航母数量是世界第一，后面十几个国家加在一起没有美国多；第二应该是美国的高科技，过去三十年人类社会的所有高科技产业都从美国兴起，在可预见的未来，可能情况依然如此；第三是美国的金融。我们仔细一想，美国的第一和第二项优势，都依托于金融。为什么？美国最大的军工企业都是上市公司，1939年，日本偷袭了珍珠港，美国仅有的三艘航母侥幸逃脱，1940年，美国有多少艘航母？50艘，哪来的？上市公司造的。美国高科技产业的强大也源于美国的资本市场。我们在美国留学时，发现任何一门课上，只要沾点数理化的边，如果有中国人在班里，第一名一般都是中国人，如果班里实在没有中国人了，第一名往往是印度人。中国人都这么聪明，但过去三十年所有的高科技产业都兴起在美国，主要是硅谷，为什么？因为美国的市场经济体制比较健全，资本市场比较强大，资本市场牵引和推动了科技产业的发展，而事实上，无论是PC，还是互联网，无论是苹果，还是脸谱，美国的高科技产业都是依托于风险投资和资本市场发展起来的，无一例外。

资本市场与大国崛起

而与此同时，美国的金融几乎自成一个帝国，长不过500米的华尔街以及其象征的美国资本市场中，其股市的市值与GDP的比重大致为130%，债市规模大致是股市的两倍，此外还有世界上最大的商品期货和金融衍生品市场，支撑着世界上第一大经济体迅速从危机中复苏过来，也使得早已进入成熟阶段的美国至今还保持着强大的活力，并将美国经济的影响力传导到世界的各个角落。2013年7月，美联储退出量化宽松的风声一出，印度和印度尼西亚的外汇和股票市场应声崩溃。多年前，我曾译过一本书，《伟大的博弈——华尔街金融帝国的崛起》，试图揭示美国崛起背后的资本力量，我们从中可以清晰地看到，在美国崛起的每一个阶段，运河修建、铁路筑造、重工业化、高科技浪潮的背后都离不开资本的推手。

资本市场与大国崛起息息相关。我们应该擅用资本之手，推动经济转型和大国崛起。

（二）擅用资本之手，助推关键十年

下面我想简单谈谈对两个问题的体会，一是中国经济处在怎样的发展阶段，二是资本市场应该怎样服务于中国经济的转型和发展，以及资本市场下一步改革发展的重点领域。